实用代币vs安全代币：区别与定义？

币圈百科 2025-09-10 16:00:01 0

加密货币的世界充满了各种令人眼花缭乱的资产，其中实用代币和安全代币是最常见的两种类型。虽然它们可能看起来相似，但它们的功能和用途却大不相同。理解这些区别对于任何想要深入了解区块链生态系统的人来说都是至关重要的，无论是投资者、开发者还是普通用户。让我们一起来探索这两种代币的奥秘，看看它们是如何运作的，以及它们在加密世界中的独特地位。

实用型代币、安全型代币、访问型代币——加密货币领域有如此多的资产，很容易让人眼花缭乱。虽然有些资产表面上看起来很相似，但实际上它们都有各自的用途。

了解这些代币（尤其是实用型代币和证券型代币）之间的区别至关重要。无论您是投资者、项目创始人，还是代币创建者，您都需要了解每种资产的运作方式及其监管方式。

以下是您需要了解的有关两种最常见的代币化资产类型、它们的运作方式和治理方式的所有信息。

什么是实用代币？

实用代币就像是区块链世界的通行证，让使用者能够轻松参与到去中心化应用(dApps)或区块链网络中。它们通常扮演着内部货币的角色，或者提供费用折扣、治理特权或高级功能等服务。

实用型代币的主要目的是提供对特定功能的访问权限。您可以把它想象成一张数字门票，让您能够使用某个应用程序的服务。在区块链生态系统中，持有一定数量实用型代币的用户可能会享受到折扣、提前体验新功能等好处。

需要明确的是，持有实用型代币并不意味着您拥有项目或资产的"所有权"，而且这些代币通常没有正式的收益分成结构。但它们确实有实际用途。

许多基于区块链的服务和去中心化网络都使用实用型代币来促进平台内的交易。比如，一个基于区块链的数据存储项目可能要求用户在上传或检索数据时使用其原生实用型代币支付网络费用。

再比如，游戏平台可能会提供实用代币作为游戏内货币，让玩家能够购买虚拟商品或者对系统升级进行投票。

实用代币示例

BNB（币安币）：这个代币最初是为了降低币安交易所的交易费用而推出的。现在，它也支持币安智能链上的交易。
ETH（合并前）：以太坊的功能类似于"gas"，即在以太坊网络上执行操作的支付方式。如今，合并后，以太坊已转向更加基于权益的模式，但 ETH 代币仍然是一个很好的实用示例。
FIL（Filecoin）：用于支付 Filecoin 网络上的存储和检索费用。提供存储容量的矿工可以赚取 FIL，从而创建一个去中心化数据存储市场。

加密货币中的安全令牌是什么？

与实用型代币关注生态系统功能和参与度不同，安全型代币更专注于投资方面。它们通常授予持有者对现实世界资产的部分所有权，或者代表标的实体的股份。

安全型代币实际上是投资合同的数字化体现。这意味着它们需要满足特定的法律标准。例如，在美国，监管机构使用豪威测试来判断一个代币是否属于证券。如果一个代币的价值主要依赖于他人的努力来产生利润，那么它很可能被视为证券。

由于安全型代币代表所有权或投资合同，它们通常伴随着更严格的合规要求。它们可以支付股息、分享利润或授予投票权，就像公司的传统股票一样。

实用型代币的价值通常取决于特定产品或服务的需求，而安全型代币的价值则源于其标的资产。这些资产可能包括公司股权、房地产或利润流。如果标的资产价值上涨，安全型代币的价值也会随之上涨。反之，如果资产价值下跌或项目失败，安全型代币持有者将面临损失。

安全令牌示例

GKCP：CKCP 代币在 InvestaX 平台上使用，代表 GameFi 投资组合（通常是高增长）中的一小部分。
tZERO：tZERO 是一个用于标记、交易和维护数字资产的平台，提供 STO 代币，让投资者接触符合证券法的基于区块链的资产。
房地产支持的STO：这些产品将房产所有权代币化，实现碎片化投资。例如，一处大型商业地产可以拆分成数千个代币，每个代币代表该建筑价值的一定比例。

实用型代币与安全型代币：主要区别

这两种类型的代币都存在于区块链上，通常可以在交易所交易——但它们的用途、流动性和监管状况存在很大差异。

目的：获取途径与投资

实用型代币让持有者能够使用生态系统中的一项特殊功能或部分功能。它们可能会解锁更低的费用、高级功能或对提案进行投票的能力。例如，Chainlink LINK 代币会奖励向智能合约提供外部数据的节点运营商。

安全型代币则与特定的投资或资产挂钩。它们会随着时间的推移而增值，其作用类似于对股票或股份的投资。

监管：宽松监管 vs. 严格合规

如果实用型代币被认为未通过豪威测试，通常可以避免严格的监管。这并不意味着监管机构会完全忽视这些代币。但它们受到的审查通常比代表现实世界资产的安全型代币要少。

所有形式的证券都需要遵守信息披露、注册和投资者保护方面的规定。不遵守行业标准，将面临罚款风险。

法律框架：豪威测试的实际应用

美国最高法院设立的豪威测试用于确定一项交易是否属于"投资合同"。如果属于，则适用证券法。该测试考察的因素包括买方是否将资金投资于一家普通企业，并期望基于他人的努力获得利润。

如果你的代币不承诺利润分成，也不依赖中心化团队的成功，那么它更有可能被归类为非证券型代币（或实用型代币）。如果代币的价值取决于公司或普通企业的成功，那么你很可能是在交易证券。

流动性：交易便利性与限制

由于监管较少，实用型代币通常在门槛较低的加密货币交易所交易，因此购买和交易这些资产相对容易。另一方面，安全型代币则更多地在符合金融监管的专业证券型代币平台上交易。这有时会限制潜在投资者的数量，并可能降低即时流动性，尽管随着全球投资兴趣的增长，市场正在不断扩大。

法规如何定义实用型代币与证券型代币

我们已经提到过豪威测试，该测试根据四个因素来确定一项资产是否为"证券"，包括是否涉及金钱投资、是否与共同企业相关以及是否预期从他人的努力中获取利润。

如果满足所有四个条件，该资产将被视为证券——加密货币发行中的证券型代币将受到严格审查。美国证券交易委员会(SEC)已列举了多个项目，从ICO时代的初创企业到大型企业。

在欧盟，新的MiCA法规还要求对证券型代币和实用型代币进行分类。通常情况下，实用型代币不受与证券型代币相同的证券法律法规的约束。然而，证券型代币需要遵守与注册、披露和投资者保护相关的欧盟法规。

为了更全面地看待这个问题，不妨看看美国证券交易委员会(SEC)与瑞波(Ripple)之间的纠纷。SEC认为，XRP应该被归类为证券，因为它据称符合豪威标准。瑞波则反驳说，XRP在其跨境支付解决方案中发挥着效用功能。

如何识别代币的类型？

识别代币是实用型还是证券型的最简单方法是检查它是否通过了豪威测试。如果一笔资金投资与一家普通企业相关，并且你期望从另一个团体的努力中获得利润，那么该代币很可能就是一种证券。

如果不是，你可能已经涉足实用型代币领域（尽管其中涉及许多细微差别，而且通常需要法律咨询）。无论你投资的是实用型代币还是证券型代币，都要警惕危险信号。

警惕任何承诺"保证收益"或"利润分享"的代币。另一个危险信号是，如果某个单一企业实体对该代币的成功拥有最终控制权——例如所有编码、市场营销、合作伙伴关系和决策。虽然中心化本身并不能证明某种东西是证券，但它通常会叠加监管机构可以审查的因素。

同时，请记住，"实用性"不仅仅是一个流行词。代币不能简单地将自己标记为"实用性"以规避法律框架。如果它的行为类似于证券，它很可能会受到证券监管，或最终受到审查。

探索加密世界中的代币

当您探索数字资产带来的机遇时，了解实用型代币和证券型代币之间的区别至关重要。实用型代币通常优先考虑直接访问应用程序和服务，而证券型代币则建立在更严格的监管基础之上，为受监管的投资提供了途径。

这两种代币分类都决定了项目的融资方式、用户参与方式以及监管机构评估市场活动的方式。对于投资者而言，这种分类设定了合规要求、流动性和潜在回报的标准。对于项目团队而言，它影响着他们如何解释代币的核心特性、如何遵守法规以及如何降低风险。

随着MiCA等新框架的实施，监管的清晰度只会越来越高。好消息是，更广泛的区块链社区应该会从清晰度的提升中受益。我们越容易识别代币，就越能创新并做出明智的决策。

总之，实用代币和安全代币虽然都是区块链世界的重要组成部分，但它们有着本质的区别。实用代币更像是一种工具，让用户能够访问和使用区块链网络或应用的功能；而安全代币则更像是传统金融世界中的证券，代表着对某种资产的所有权或投资权益。了解这些区别不仅有助于投资者做出明智的决策，也能帮助项目方更好地设计和发行自己的代币。随着监管框架的不断完善，我们有理由相信，加密货币市场将变得更加成熟和稳定，为参与者提供更安全、更透明的环境。