稳定币：数字金融世界的新基石
稳定币正悄然改变着我们的数字金融世界。这些与美元等传统货币挂钩的数字资产，不仅继承了加密货币的快速和灵活特性，还解决了价格波动这一最大痛点。随着2025年的到来，稳定币已经从简单的交易工具演变为全球金融基础设施的关键组成部分，影响着从个人支付到大型机构结算的方方面面。
稳定币已经成为数字资产生态系统中最重要的基石之一。稳定币与美元等传统货币挂钩，结合了加密货币的速度和灵活性，并且具备真实世界使用所需的价格稳定性。这一平衡使它们在数字支付、交易和去中心化金融（DeFi）中发挥了核心作用。
到2025年中，稳定币市场的总市值已达到超过2550亿美元，较2024年底的约1720亿美元增长。这一急剧增长反映了稳定币使用方式的更大变化。尽管比特币和以太坊仍然吸引着头条新闻，稳定币现在已经驱动了大部分的链上活动。2024年，稳定币处理了超过27万亿美元的交易量，这股势头已经延续到2025年，随着消费者、企业和机构领域的普及而不断增长。
在2025年，稳定币不再仅仅是加密交易的工具。它们正成为跨境支付、企业财务管理和日常金融交易的基础设施。从Circle的IPO到像US Genius法案等综合性联邦立法的出台，今年标志着稳定币演进和普及的关键时刻。
什么是稳定币？
稳定币是一种类型的加密货币，旨在保持稳定的价值。大多数稳定币与法定货币如美元挂钩，但也有一些与其他资产如欧元、黄金，甚至一篮子货币挂钩。其目标是提供一个可预测的价值单位，让用户可以依赖，特别是在与比特币或以太坊等加密货币的波动性相比时。通过将传统资产的稳定性与区块链网络的速度和灵活性结合，稳定币为数字支付和链上金融应用提供了实际基础。
这种价格稳定性使稳定币在各种金融活动中都具有广泛的用途。它们作为可靠的交换媒介、数字价值储存工具和去中心化应用中的计量单位。用户可以将稳定币存放在数字钱包中，几秒钟内全球转移，或者在基于区块链的平台上用于贷款、支付和储蓄。
为了建立信任，许多稳定币都支持透明度措施，如第三方审计或实时储备报告。这些做法有助于确保稳定币的价值由储备资产支持，并且在需要时可以兑现。
稳定币的主要特征
• 价格稳定性: 与法定货币等资产挂钩，以保持稳定的价值
• 区块链整合: 在去中心化网络上运行，具备快速和无国界的转移能力
• 全球可访问性: 任何有互联网连接的人都可以使用，无需传统银行账户
• 可编程性: 容易集成到智能合约和去中心化应用中
• 透明性: 通常支持公开审计或链上储备数据来验证支持资产
• 成本效率: 通常比传统银行系统在国内和跨境交易中更便宜、更快速
为什么稳定币在2025年很重要
在2025年，稳定币已经从一个交易工具发展成为基础性的金融基础设施。它们现在作为数字支付、商业运营和链上生态系统的基础设施。这一变革是由三个互相交织的力量推动的：监管透明、机构采用和广泛的现实世界需求。
监管透明：GENIUS法案奠定基础
今年最重要的政策发展是GENIUS法案的通过，这是美国首个稳定币监管的联邦框架。该法案于2025年6月获得参议院批准，为稳定币的发行、监管和消费者保护制定了明确的法律要求。
根据该法，稳定币必须以美元或国债一对一支持。发行者必须进行每月审计，遵循反洗钱标准，并提供兑现权利和破产优先索赔。该法案还为银行和持牌金融科技公司参与发行提供了法律途径。
与此同时，欧盟已开始强制执行其《加密资产市场法规》（MiCA），该法规对欧元区的储备管理、保管和许可进行了标准化要求。这一监管清晰度有助于加速以欧元为基础的稳定币的增长，例如EURC和EUROe，这些稳定币在以欧元计价的DeFi应用、跨境支付和企业金融中获得了关注。
这些监管里程碑共同减少了合规性的不确定性，并表明稳定币正在进入更加成熟的阶段。随着监管越来越与美国和欧盟的传统金融标准保持一致，稳定币现在可以更有信心地在全球市场上采用。
阅读更多：了解欧元挂钩的稳定币，如EURC和EUROe，并其在稳定币市场中的角色
机构采用：从犹豫到全面进入
随着政策清晰度的确立，机构已开始大规模进入稳定币市场。Circle于2025年6月的首次公开募股（IPO）标志着一个重大转折点。该公司以每股31美元开盘，在首个交易日飙升168%，市值超过180亿美元。这一事件表明，投资者不再将稳定币基础设施视为投机性质，而是将其视为下一个金融时代的核心。
Circle (CRCL)价格从IPO价格上涨了168% | 来源：CNBC
传统金融机构也在推出自有的稳定币产品。包括摩根大通、花旗集团、美国银行、PayPal、Stripe和世界自由金融等在内的十多家主要机构已宣布推出新产品或获得许可。摩根大通推出了JPMD，这是一种旨在用于机构结算的存款代币。PayPal继续在其全球支付网络中推出PYUSD，而Ripple则推出了RLUSD，这是一种完全支持的稳定币，已集成到其跨境支付基础设施中。世界自由金融（WLFI）正在扩大USD1的使用，这是一种旨在与支持监管框架对齐并用作零售和企业用途的数字支付工具的稳定币。
稳定币的使用案例广泛且不断扩展。对于银行和金融科技公司来说，稳定币正在被采用来简化跨境支付、优化财务操作、实现即时商户结算和简化B2B开票。这一变化标志着观念的转变：稳定币不再被视为颠覆性的威胁，而是作为金融现代化的工具。
实际需求：规模、速度和日常实用性
随着监管和机构动力的推动，稳定币的使用在消费者和企业市场中激增。到2024年，稳定币的总交易量超过27.6万亿美元，超过了Visa和Mastercard的总交易量。这一增长速度在2025年只会加快。仅在5月，Ethereum Layer-1处理的稳定币交易量就超过了4800亿美元。
2024年稳定币交易总量超过了Visa和Mastercard的总和| 来源：Cex.io
其吸引力在于其速度、可及性和效率。与传统系统不同，稳定币在几分钟或几秒钟内结算，24/7运行，并提供显著较低的交易成本。这使得它们对于小规模汇款和大规模商业结算都具有吸引力。
稳定币的采用在区块链上也可见一斑。截至2025年中，稳定币的市值已达到超过2550亿美元，比去年增长了59%。它们现在大约占据了美国M2货币供应量的1%。超过1.21亿个钱包持有稳定币，且每月有近2000万个活跃钱包。
企业正在将稳定币整合到其工作流程中，用于支付、流动性管理和收益策略。对于新兴市场的用户来说，它们提供了对抗通胀的保护，并且能够在不需要传统银行账户的情况下，获得美元计价的价值。
这些发展合起来表明了一个明确的变化。稳定币不再是与加密周期相关的投机性工具。它们是可编程的、合规的，并且在数字化经济中变得越来越不可或缺。
稳定币的不同类型是什么？
稳定币使用不同的机制来维持其与稳定资产（如法定货币、大宗商品或资产组合）之间的挂钩。了解这些类别对于评估其设计权衡、风险概况和适当的使用情境至关重要。以下是2025年使用的六种类型的稳定币的详细介绍。
法定货币担保稳定币
范例：USDT（Tether）、USDC（Circle）、PYUSD（PayPal）、RLUSD（Ripple）
法定货币担保的稳定币是按市场份额计算的主导类别。截至2025年中，这些稳定币占据了超过85%的稳定币市值，其中USDT和USDC的市值超过了1800亿美元。这些代币在集中式交易所、金融科技支付网络和DeFi协议中深度整合。由于它们与监管的强对接和流动性，它们成为大多数加密生态系统中的数字美元默认形式。
除了美元挂钩的稳定币，欧元挂钩稳定币如EURC和EURE也在获得更多的关注，尤其在欧洲市场和外汇相关的DeFi用例中。尽管规模较小，但它们为欧元计价的结算和欧盟内的跨境支付提供了重要的基础设施。
法定货币担保稳定币是如何运作的？
这些稳定币由法定货币储备，如美元或欧元，1:1支持，这些储备存放在银行帐户或低风险工具中，如短期国债。发行方确保每个代币可以兑换为其底层资产，并定期发布验证报告或审计报告来证明其偿付能力。虽然这种模型高度可用并且符合法规要求，但它依赖于集中管理和机构信任。
加密货币担保稳定币
例子: DAI (MakerDAO), LUSD (Liquity)
加密货币担保稳定币在稳定币市场中占有较小但至关重要的部分，估计其流通供应量约为80至100亿美元。它们在去中心化金融生态系统中扮演着核心角色，使用者寻求无需许可的、非托管的替代方案来取代法定货币担保资产。仅DAI就拥有超过50万名活跃持有者，并已整合到数百个DeFi应用中。
加密货币担保稳定币如何运作
这些稳定币是通过将波动的加密货币（如ETH或wBTC）存入超额担保的智能合约来铸造的。为了保护稳定币的挂钩价值，用户需要存入比借出更多的价值。如果担保品的价值低于某一比率，将会发生自动清算。这种模型消除了对手风险，但依赖于强大的链上治理和市场健康。
商品担保稳定币
例子: PAXG (Paxos Gold), XAUT (Tether Gold)
商品担保稳定币是市场中一个小众但正在增长的部分。到2025年，PAXG和XAUT的流通量分别介于4亿至6亿美元之间。这些稳定币的采用主要来自寻求对抗通胀的投资者，特别是在新兴市场或经济不稳定的地区。随着地缘政治和货币政策的不确定性上升，对代币化黄金的需求逐年增加。
商品挂钩稳定币如何运作
每个代币都由一定数量的实物商品担保，这些商品通常存放在安全的金库中。发行机构负责管理托管和兑换，每个代币代表对底层资产的可兑换索赔。虽然这些稳定币有助于资产多样化，但它们依赖于集中实体和定期审计以确保可信度。
算法稳定币
例子: FRAX (Frax Finance), AMPL (Ampleforth)，前身为UST (Terra)
算法稳定币仍属于实验性质，目前占稳定币市场总市值的不到2%。虽然它们旨在提供可扩展、去中心化的替代方案，并不需要传统的担保品，但它们的表现参差不齐。2022年TerraUSD (UST)及其姊妹代币LUNA的崩溃是该领域最重大的一次失败之一，导致对完全算法模型的广泛关注。自那时以来，新的设计，如部分担保或启用断路器的系统，已经出现。以FRAX为例，该项目仍然是该类别中最活跃的项目之一，并已在多条链和协议中集成。
算法稳定币是如何运作的？
算法稳定币不依赖于直接的资产储备。相反，智能合约根据市场需求管理代币供应量。当代币的交易价格高于目标价格时，协议会增加供应量以将价格拉回。当需求下降且价格下跌时，供应量则会收缩。一些系统使用双代币结构，如稳定资产和治理或效用代币，以帮助管理供应变化。其他系统则引入部分担保来提高抗风险能力。这些模型在运作时极度依赖市场信心、流动性和稳定使用。
产息型稳定币
例子: USDY (Ondo), USYC (Hashnote), USDe (Ethena)
收益型稳定币是2025年增长最快的类别之一，总市值超过30亿美元。这些资产吸引了机构和DeFi的强烈关注，因为用户寻求同时生成被动收入的稳定价值工具。USDY和USYC由代币化的美国国债支持，并且已在财政管理、链上借贷和储蓄协议中被采用。Ethena的USDe以其合成美元模型和快速的用户增长脱颖而出，尤其是在以衍生品为主的DeFi生态系统中。USDe因提供高原生收益和在质押平台与模组化区块链中有强大整合而受到关注。
收益型稳定币如何运作
收益型稳定币通常由生成收入的资产支持，例如短期美国政府债券或对冲中立头寸。USDY和USYC通过定期支付或代币增值，将收益直接从国债传递给代币持有者。相比之下，USDe使用由ETH担保和短期期货头寸支持的合成美元模型来保持价格稳定，同时从资金利率套利中产生回报。根据结构，这些稳定币可能由受监管的机构发行，或在协议层治理下运作。在零售用户分发利息时，尤其是在有证券法规的司法管辖区，监管审查通常会更高。
混合稳定币
例子：RToken（储备）、新一代FRAX模型
混合稳定币仍处于初期阶段，但因其自适应架构而受到关注。虽然它们在总供应中的比例较小，但在新兴市场和实验性生态系统中积极使用。例如，RToken支持本地化货币挂钩和社区管理的担保篮子。这些项目正在探索金融包容性和区域货币设计的新方法，特别是在服务不足的经济体中。
混合稳定币如何运作
混合稳定币结合了来自不同类别的元素，如法定货币担保、加密储备和算法供应控制，以提高韧性和灵活性。一些模型使用可变储备比率或多样化的担保类型，根据市场条件进行调整。目标是创建在不同压力情景下保持稳定的系统。虽然有前景，但这些设计通常涉及更大的技术复杂性，并需要强有力的治理来有效管理担保、参数和协议升级。
投资稳定币前的关键考量
在购买或持有稳定币之前，了解其中的风险与限制非常重要。虽然稳定币提供了许多优势，但并非所有稳定币都是相同的。以下是几个需要注意的因素：
1. 储备透明度：查看发行人是否提供定期审计或储备证明报告。法币支持和有收益的稳定币应该清楚显示每个代币背后的资产。
2. 集中化风险：有些稳定币依赖单一公司或保管机构。这可能会引入操作上的依赖性，例如根据监管要求冻结帐户或修改政策的能力。
3. 钳制稳定性：查看代币的历史价格表现。算法型或混合型稳定币在波动市场中可能更容易脱钳。例如，TerraUSD（UST）是一种算法型稳定币，于2022年因市场极端情况和流动性压力而失去钳制。
4. 监管风险：监管处理因地区而异。带有收益的稳定币和算法型模型可能面临更严格的限制，尤其是当它们提供给零售用户时。根据结构不同，它们的分类可能也会不同。
5. 使用情境适配：选择一个符合您需求的稳定币。例如，USDC通常用于合规和DeFi，而USDT由于其全球可用性和流动性，广泛用于交易。
稳定币市场的未来展望
稳定币市场将持续增长，2025年的总市值已超过2550亿美元，并预计到2028年市场规模将超过5000亿美元。2024年的交易量超过27万亿美元，显示出在支付、储蓄和去中心化金融领域的强劲需求。
随着机构进入该领域、监管变得更加明确以及收益型和可编程稳定币等新型模式获得关注，这股势头预计将继续下去。这些创新正在将稳定币从交易领域推向现实世界的金融基础设施，支持跨境结算和代币化资产流动等各种用途。
尽管有关钳制稳定性、技术设计和合规性等风险仍然需要监控，但稳定币领域正稳步迈向更高的成熟度。对于个人和机构来说，稳定币代表了下一代数字金融的实用且可扩展的基础。
结语
稳定币的旅程才刚刚开始。从简单的交易工具到全球金融基础设施的核心组成部分，它们的发展轨迹反映了数字金融的快速演变。随着监管框架的完善、机构参与的深入以及技术创新的推进，稳定币有望在未来几年内进一步融入我们的日常生活和商业运作。无论是跨境支付、资产保值还是参与去中心化金融，稳定币都为我们提供了更高效、更包容的金融选择。当然，在享受这些便利的同时，我们也需要保持警惕，了解不同类型稳定币的特点和风险，做出明智的决策。数字金融的未来已经到来，而稳定币无疑是这场变革的重要推动力。
稳定币常见问题解答
1. 问：什么是稳定币？
答：稳定币是一种特殊类型的加密货币，设计目的是保持价值稳定。大多数稳定币与美元等法定货币挂钩，也有一些与其他资产如欧元、黄金或一篮子货币挂钩。它们结合了传统资产的稳定性和区块链技术的速度与灵活性。
2. 问：稳定币的主要特征有哪些？
答：稳定币的主要特征包括：价格稳定性（与法定货币等资产挂钩）、区块链整合（在去中心化网络上运行）、全球可访问性（无需传统银行账户）、可编程性（易于集成到智能合约中）、透明性（通常支持公开审计）和成本效率（比传统银行系统更便宜快速）。
3. 问：为什么稳定币在2025年变得如此重要？
答：稳定币在2025年的重要性主要体现在三个方面：监管环境变得更加清晰（如美国的GENIUS法案和欧盟的MiCA法规）、机构大规模采用（如Circle的IPO和传统金融机构推出自有稳定币产品）以及广泛的现实世界需求（处理交易量超过传统支付系统，被企业和个人广泛使用）。
4. 问：稳定币有哪些主要类型？
答：稳定币主要有六种类型：法定货币担保稳定币（如USDT、USDC）、加密货币担保稳定币（如DAI、LUSD）、商品担保稳定币（如PAXG、XAUT）、算法稳定币（如FRAX、AMPL）、产息型稳定币（如USDY、USDe）和混合稳定币（如RToken）。
5. 问：法定货币担保稳定币是如何运作的？
答：法定货币担保稳定币由法定货币储备（如美元或欧元）1:1支持，这些储备存放在银行账户或低风险工具中。发行方确保每个代币可以兑换为其底层资产，并定期发布验证报告或审计报告来证明其偿付能力。这种模型高度可用且符合法规要求，但依赖于集中管理和机构信任。
6. 问：投资稳定币前需要考虑哪些因素？
答：投资稳定币前需要考虑的因素包括：储备透明度（发行人是否提供定期审计或储备证明）、集中化风险（是否依赖单一公司或机构）、钳制稳定性（代币的历史价格表现）、监管风险（不同地区的监管处理方式）以及使用情境适配（选择符合自己需求的稳定币类型）。
7. 问：稳定币市场的未来展望如何？
答：稳定币市场预计将继续增长，2025年总市值已超过2550亿美元，预计到2028年市场规模将超过5000亿美元。随着机构参与、监管明确以及新型稳定币模式（如收益型和可编程稳定币）的发展，稳定币将从交易工具进一步发展为现实世界的金融基础设施。
8. 问：算法稳定币是如何运作的？它们有什么风险？
答：算法稳定币不依赖于直接的资产储备，而是通过智能合约根据市场需求管理代币供应量。当价格高于目标时增加供应，当价格下跌时收缩供应。主要风险包括对市场信心和流动性的高度依赖，在极端市场条件下可能失去挂钩，如2022年TerraUSD（UST）的崩溃案例所示。
9. 问：产息型稳定币是什么？它们如何产生收益？
答：产息型稳定币是一种能够为持有人产生被动收入的稳定币。它们通常由生成收入的资产支持，如短期美国政府债券（USDY、USYC）或通过对冲中立头寸和资金利率套利（USDe）。收益通过定期支付或代币增值的方式传递给持有人，但这类稳定币通常面临更严格的监管审查。
10. 问：稳定币在哪些场景中有实际应用？
答：稳定币的实际应用场景广泛，包括：数字支付（快速低成本的国内和跨境转账）、交易（作为加密货币交易中的稳定价值储存）、去中心化金融（DeFi协议中的借贷、流动性提供）、企业财务管理（优化现金流、跨境结算）、新兴市场中的通胀对冲（提供美元计价的价值储存）以及可编程金融应用（通过智能合约实现自动化金融操作）。
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