金融市场迎来了一次重要事件——"三巫日"。这个特别的日子让投资者们格外关注，因为今年涉及了有史以来规模最大的到期合约，总额高达6.5兆美元。同时，中东局势持续紧张，这些都可能给传统市场和加密货币市场带来不小的波动。尽管美股期货目前走跌，但与昨天相比跌幅已经收窄，比特币则继续在10.4万美元附近徘徊，这两天交易量都比较低。
什么是「三巫日」？
「三巫日」是金融市场上的一个重要现象，每年会在3月、6月、9月和12月的第三个星期五到来。今天是今年的第二次三巫日，这一天有三类主要的衍生品会同时到期：股票期权、股票指数期货和股票指数期权。这个术语从1980年代就开始使用，因为当天的市场活动异常活跃，就像神秘的"巫术时刻"一样，特别是在交易结束前的最后一小时，被称为"三巫小时"。以前，如果单一股票期货也到期，这一天甚至会被称作"四巫日"，不过自2020年起，美国已经停止交易这类期货了。
三巫日通常会导致交易量激增和价格波动，尤其是对于那些衍生品交易量大、市值较低的股票影响更为明显。近年来，由于期权到期时间的分散，这种影响有所减弱。但今天这次三巫日情况特殊，它发生在美国"六月节"假期之后，加上中东局势紧张，市场流动性偏低且情绪不稳，同时到期合约规模又创下历史最高，因此格外引人关注。
史上最高6.5兆美元到期合约
这次三巫日的到期合约规模可以说是空前的。据彭博社报道，有超过6.5兆美元名义价值的合约将在今天到期，这个数字打破了之前的所有纪录。根据Investopedia的数据，上一次规模较大的三巫日发生在2019年，当时的总交易量为6兆美元。如此巨额的期权和期货到期很可能会放大市场活动。历史数据显示，过去的三巫日市场交易量可能会翻倍，比如2019年就录得108亿股的交易量，远超平均的75亿股。如果历史重演，预计今晚可能会出现明显的市场动荡。
分析师预测与市场预期
虽然针对这次三巫日的具体分析师预测不多，但市场分析师普遍预期波动性会增加。研究机构Asym500认为，自5月以来美股的日内波动相对较为温和，这种"锚定效应"的形成是因为2025年初有大量投资者进行了看跌期权交易，导致标普500指数价格倾向于收敛于高交易量期权的行权价。
MarketWatch的分析则倾向于认为6.5兆美元的到期合约可能创造"复杂的市场环境，股市易于波动"，这与历史趋势一致。纳斯达克在2021年的分析报告也指出，三巫日通常会引发剧烈的价格波动。FXStreet指出，此类事件的日内价格范围会扩大近7%，平均回报比平日低0.72%，这暗示交易尾盘可能会偏向熊市。
尽管如此，市场方向仍不明朗，投资者情绪和宏观经济条件将最终影响结果。根据AInvest的历史数据分析，主要指数在三巫日有60%的几率录得正收益，因为交易量增加会推动市场，但这并非必然，而且情况每年都有所不同。
对加密货币市场潜在影响
虽然三巫日主要影响传统市场，但比特币和以太坊等加密货币近来通常与股票市场的波动相关联。股票市场增加的活动和价格波动可能会外溢到加密货币市场，导致主要加密货币的波动加剧。此外，加密货币期权（如比特币期权）有时也会在三巫日到期。虽然今天没有较大的加密货币期权到期事件，目前市场主要还是受中东局势影响较大，但正如2019年的事件所示，三巫日仍可能直接影响加密货币价格。投资者应该预期到潜在的波动，并考虑采取分散投资和风险管理策略。
美股期权到期不平仓会怎么样
假如您是期权买方：
情况一：到期后期权是实值期权，账户资金足够，交易所就会自动行权。
如果您的账户资金不够，就会导致行权失败，结果相当于您放弃了权利，期权价值归零，之前支付的权利金也全都没了。交易所为什么会替您自动行权呢？这是因为当期权是实值时，对买方来说是划算的。
情况二：期权到期为虚值期权。
这种情况下，如果您什么都不操作，就会被视为放弃权利。等到期权最终到期，期权价值归零，您什么钱都拿不回来了。
通常来说，理性的投资者都不会等到期权到期时才决定是否行权，而是会选择对冲平仓来收回剩余的权利金，就像期货平仓一样。只有当期权的价格和标的物的价格不匹配，出现不合理的价差时，才需要考虑行权。
假如您是期权卖方：
情况一：
到期后被买方配对行权，那么您将根据期权合约的内容，以约定价格买入或者卖出一定数量的期货标的物给期权买方。
情况二：
到期后未被行权，恭喜您，买方的权利金就全是您的了，这就是您的全部利润。
总的来说，这次史无前例的6.5兆美元合约到期给市场带来了不小的压力。虽然历史数据显示三巫日往往伴随着波动加剧，但具体影响还要看市场整体情绪和宏观经济环境。对于投资者来说，无论是传统市场还是加密货币市场，都需要保持警惕，做好风险管理。毕竟，在金融市场中，未雨绸缪永远比事后后悔更有价值。
相关问答
1. 什么是"三巫日"？
答："三巫日"是指每年3月、6月、9月和12月的第三个星期五，当天股票期权、股票指数期货和股票指数期权这三类主要衍生品同时到期，因市场活动异常活跃而得名。
2. 为什么这次三巫日特别受关注？
答：因为这次三巫日涉及史上最高的6.5兆美元到期合约，规模空前，加上发生在"六月节"假期后和中东局势紧张的背景下，市场流动性偏低且情绪不稳。
3. 三巫日对市场有什么影响？
答：三巫日通常导致交易量激增和价格波动，特别是对衍生品交易量大、市值较低的股票影响显著。历史数据显示，三巫日市场交易量可翻倍，日内价格范围扩大近7%。
4. 这次三巫日对加密货币市场会有什么影响？
答：由于加密货币近来通常与股票市场波动相关联，三巫日引发的市场活动增加和价格波动可能会外溢到加密货币市场，导致比特币等主要加密货币波动加剧。
5. 如果期权买方账户资金不足会怎样？
答：如果期权买方账户资金不足，会导致行权失败，结果相当于放弃了权利，期权价值归零，之前支付的权利金也全部损失。
6. 虚值期权到期后会发生什么？
答：虚值期权到期后，如果买方不进行任何操作，会被视为放弃权利，期权价值归零，买方什么钱都拿不回来。
7. 理性的投资者通常如何处理即将到期的期权？
答：理性的投资者通常不会等到期权到期时才决定是否行权，而是会选择对冲平仓来收回剩余的权利金，除非期权的价格和标的物的价格出现不合理的价差。
8. 期权卖方在什么情况下能获得利润？
答：期权卖方在期权到期后未被买方行权的情况下能获得利润，此时买方的权利金就全部成为卖方的利润。
9. 历史数据显示三巫日主要指数的表现如何？
答：根据AInvest的历史数据分析，主要指数在三巫日有60%的几率录得正收益，因为交易量增加会推动市场，但这并非必然，而且情况每年都有所不同。
10. 投资者应如何应对三巫日带来的市场波动？
答：投资者应预期到潜在的波动，并考虑采取分散投资和风险管理策略，保持警惕，做好风险管理，避免在市场剧烈波动时做出情绪化决策。
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