最近中东局势突然紧张，加上美国的政策走向不太明朗，投资者们又开始关注起了避险资产。不过有意思的是，同样是避险资产，比特币和黄金近期的表现却大不相同——比特币在10.5万美元附近徘徊不前，而黄金却一路高歌猛进，眼看着就要突破历史新高了。这让人不禁要问：比特币还能算是避险资产吗？它未来会怎么走？我们就来聊聊黄金和比特币各自的避险逻辑，看看未来可能会发生什么。
黄金、比特币行情对比
比特币行情分析
自从比特币突破11万美元大关后，上涨的动力似乎有所减弱，现在处于高位整理阶段，波动变大了但整体上是在横盘震荡。
BTCUSDT 走势图
现货黄金
金价则是另一番景象，呈现稳定且持续的震荡上涨趋势，目前价格维持在3,450美元/盎司附近，最近还创下了今年的新高。
XAUUSD 走势图
比特币的避险叙事还在吗？
先来看看黄金为什么能成为避险资产。黄金可以说是"传统避险之王"，一有地缘政治风险，投资者就会买入黄金。
最近以色列空袭伊朗，让中东局势变得非常紧张。从历史经验来看，在战争或重大地缘事件中，黄金总是更受青睐。它作为全球央行储备资产的地位是其他资产难以撼动的。
欧洲央行11日发布的报告显示，去年黄金在全球官方储备中占了20%，超过了欧元的16%，仅次于美元的46%。欧洲央行还提到，世界各国央行持有的黄金总量已经接近二战后布雷顿森林体系时期的历史最高水平。
从投资者的角度看，购买黄金的主要是各国央行、退休基金和主权财富基金，这些机构的避险需求比较理性。他们注重选择合适的时机买入或卖出，操作相对温和，所以金价在大多数情况下走势都比较稳健。
而以比特币为代表的加密资产，它们的"避险"属性则更多体现在宏观经济层面。比特币的避险逻辑可以理解为"法币贬值的对冲工具"或"抗通胀资产"。在全球货币政策相对宽松的环境下，比特币等加密资产的避险逻辑还是有较强支撑的。
后市展望与投资建议
目前，美联储还没有明确释放降息信号，ETF资金流入也开始放缓，这导致比特币短期内缺乏足够的上涨动力。所以比特币价格在达到阶段性高点后，进入了回落盘整阶段。
比特币的交易情绪主要受交易所ETF流量和链上热度影响，更容易受到投资者风险偏好的变化。因此，比特币在冲击新高后，在宏观环境没有根本改变的情况下，那些持有大量比特币的投资者获利了结的情绪高涨，市场进入了短期套利的交易逻辑。
展望未来，从宏观层面来看，5月美国CPI数据不及预期，让市场对下半年美联储降息的预期更加乐观。目前利率期货显示的降息预期是年内降息两次，9月降息的概率高达76.3%。随着年内首次降息越来越近，作为"抗通胀资产"的加密资产将持续受益。
另外，关税对日用品价格的影响还在持续。BTCC分析师团队预计，中东地区的冲突可能会推动油价大幅上涨，后续美国的通胀可能会保持韧性，经济数据的疲软使得美国可能会在较长时间内处于滞胀环境中，这对加密资产来说是有利的宏观环境。
总的来说，虽然比特币近期表现不如黄金强劲，但它作为抗通胀资产的角色依然存在。两者的避险逻辑有所不同，分别服务于不同的投资需求。黄金在地缘政治风险中表现更佳，而比特币则在对抗法币贬值和通胀方面更有优势。投资者应该根据自己的风险偏好和对市场的判断，合理配置这两种资产，以在不确定的市场环境中获得更好的保护。
相关问答
问1：为什么近期比特币和黄金的走势出现了分化？
答：比特币和黄金走势分化主要是因为它们的避险逻辑不同。黄金作为传统避险资产，在地缘政治紧张时更受青睐，近期中东局势紧张推动了黄金价格上涨。而比特币的避险属性更多体现在对抗法币贬值和通胀方面，目前美联储政策不确定性较大，导致比特币缺乏上涨动力，进入盘整阶段。
问2：比特币的避险叙事是否已经失效？
答：比特币的避险叙事并未完全失效，只是其避险逻辑与黄金不同。比特币更多是作为"法币贬值的对冲工具"或"抗通胀资产"，在全球货币政策宽松环境下仍有支撑。近期表现不佳主要是因为市场缺乏明确的政策信号和获利了结情绪，而非避险属性的丧失。
问3：黄金在全球央行储备中的地位如何？
答：黄金在全球央行储备中占据重要地位。根据欧洲央行报告，去年黄金在全球官方储备中占20%，超过了欧元16%的占比，仅次于美元的46%。世界各国央行持有的黄金总量已接近二战后布雷顿森林体系时期的历史最高水平。
问4：影响比特币价格的主要因素有哪些？
答：影响比特币价格的主要因素包括：交易所ETF流量、链上热度、美联储货币政策、市场风险偏好、通胀预期以及大型持有者的交易行为等。比特币交易情绪对市场风险偏好变化较为敏感，容易受这些因素影响而出现较大波动。
问5：未来美联储的降息预期如何？
答：根据利率期货数据，市场对美联储降息的预期较为乐观。5月美国CPI数据不及预期后，市场预期年内可能降息两次，9月降息的概率高达76.3%。随着首次降息临近，作为"抗通胀资产"的加密资产可能会持续受益。
问6：中东局势对黄金和比特币的影响有何不同？
答：中东局势对黄金和比特币的影响有明显差异。黄金作为传统避险资产，在地缘政治紧张时通常会直接受益，吸引投资者买入避险。而比特币虽然有时也被视为避险资产，但它对地缘政治风险的敏感度不如黄金，更多受宏观经济政策和通胀预期影响。近期中东局势紧张主要推动了黄金价格上涨，对比特币的影响相对较小。
问7：为什么说比特币是"抗通胀资产"？
答：比特币被称为"抗通胀资产"主要是因为其总量恒定（上限为2100万枚），具有稀缺性，不会像法币那样因超发而贬值。在通胀预期上升或货币政策宽松的环境下，投资者可能会选择比特币来对冲法币贬值风险，保护资产价值。这种特性使比特币在特定宏观经济环境下能够发挥避险作用。
问8：目前美国经济环境对加密资产有何影响？
答：目前美国可能处于滞胀环境，这对加密资产是有利的。一方面，经济数据疲软可能导致美联储保持宽松政策；另一方面，关税对日用品价格的传导以及中东冲突可能推高油价，使通胀保持韧性。这种滞胀环境通常有利于比特币等作为抗通胀资产的加密货币表现。
问9：投资者应该如何配置黄金和比特币？
答：投资者应该根据自己的风险偏好、投资目标和市场判断来合理配置黄金和比特币。黄金适合作为传统避险资产，在地缘政治风险增加时提供保护；比特币则更适合作为对抗通胀和法币贬值的工具，在货币政策宽松环境下可能有更好表现。两种资产可以形成互补，帮助投资者在不同市场环境下分散风险。
问10：比特币后市可能的表现如何？
答：比特币后市表现将受多重因素影响。短期内，由于缺乏明确的政策信号和获利了结情绪，可能继续在高位盘整。中长期来看，如果美联储如预期开始降息，且通胀保持韧性，作为抗通胀资产的比特币可能会重新获得上涨动力。此外，中东局势发展、全球经济状况以及加密市场监管政策变化等因素也将影响比特币的未来走势。
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