比特币投资组合优化：如何配置比特币获得更高回报并降低风险
在当今多元化的投资世界中，比特币作为一种新兴资产类别，正吸引着越来越多投资者的目光。许多人担心将比特币加入投资组合会增加整体风险，但实际情况可能并非如此简单。本文将探讨如何巧妙地将比特币融入投资组合，不仅不会显著增加波动性，反而可能带来意想不到的收益。
这并不意味着把比特币放进你的投资组合会让它变得忽上忽下、难以预测。
就像我们这些比特币爱好者常说的那样：比特币和股票、债券之间的关联性其实很低，所以从历史数据来看，加入比特币后，投资组合的回报能提高，但风险并没有明显增加。
研究人员通常会用一个经典的60/40投资组合（60%股票，40%债券）来做测试，慢慢把一小部分钱转到比特币上。
下面的表格对比了从2017年1月1日到2024年12月31日期间，比特币配置比例分别为0%、1%、2.5%和5%的投资组合，看看它们的风险和回报表现如何。
这些数据是我用Bitwise专家门户上的免费投资组合模拟工具算出来的。
按比特币配置的投资组合绩效指标
资料来源：Bitwise Asset Management，数据来自彭博社。数据范围为 2017 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日。"股票"以 SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 为代表。
"债券"以 iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG) 为代表。
比特币以比特币现货价格为代表。不考虑税费或交易成本。过往表现无法预测或保证未来结果。本文包含的任何内容均无意预测任何投资的表现。
样本投资组合的历史表现是根据事后诸葛亮的结果生成和最大化的。收益不代表实际账户的收益，也不包括与购买、出售和持有基金或加密资产相关的费用和支出。业绩信息仅供参考。
举个明显的例子，当你把5%的资金配置到比特币上，你的总回报率从107%飙升到了207%（整整提高了100个百分点）！
而你的投资组合的标准差（也就是衡量波动性的指标）只是稍微涨了一点，从11.3%上升到了12.5%。
我觉得这类研究很有说服力，也符合大多数投资者对比特币配置的想法。但最近我一直在琢磨，有没有更好的方法呢？
能不能既赚更多又冒更少的风险？
在加密货币圈子里有个小秘密：那些业内人士的个人投资组合通常和我上面说的不太一样。
根据我的观察，加密货币爱好者的投资组合往往走极端——要么大量配置加密货币，要么持有大量现金（或货币市场基金），中间地带的配置很少。
（我自己的投资组合大概是加密货币、股票和现金各占一半，当然我可不会疯狂到建议大家都跟我学。）
这让我想到一个问题：当我们把比特币加入投资组合时，是不是也可以通过调整其他资产的风险来平衡一下呢？
在刚才的例子中，为了给5%的比特币腾出空间，我们从60/40的股票/债券组合中按比例减少了配置——股票拿出3%，债券拿出2%。
如果我们换个思路：
把5%的资金投给比特币，同时把债券配置也增加5%，这样理论上可以降低股票带来的风险；
再把普通债券换成短期国债，理论上又能降低债券本身的风险？
投资组合3展示了这样做后的结果：
资料来源：Bitwise Asset Management，数据来自彭博社。数据范围为 2017 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日。"股票"以 SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 为代表。
"债券"以 iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG) 为代表。比特币以比特币现货价格为代表。不考虑税费或交易成本。
过往表现无法预测或保证未来结果。
样本投资组合的历史表现是根据事后诸葛亮的结果生成和最大化的。
收益不代表实际账户的收益，也不包括与购买、出售和持有基金或加密资产相关的费用和支出。业绩信息仅供参考。
很有意思，对吧？投资组合3的收益比投资组合1高，和投资组合2差不多，但风险却比两者都低。
看到这个结果，你可能会想：如果再进一步会怎样？
下面的表格增加了第四个投资组合，把股票敞口削减到40%，债券投资组合提高到50%，比特币增加到10%。
资料来源：Bitwise Asset Management，数据来自彭博社。
数据范围为 2017 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日。"股票"以 SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 为代表。
"广义债券"以 iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG) 为代表。
"短期国债"以 SPDR Bloomberg 1-3 个月期国债ETF (BIL) 为代表。
比特币以比特币现货价格为代表。
和投资组合2相比，你能获得更多回报，而风险却更小。
当然，没人能保证这种趋势会一直持续下去——毕竟比特币早期的回报实在太亮眼了，未来的表现可能无法与本研究期间相提并论。
但这些数据告诉我们一个重要道理：当你考虑把比特币加入投资组合时，不要孤立地做决定，而要结合你的整体风险承受能力来综合考虑。
通过本文的分析，我们可以看到比特币作为一种独特的资产类别，在投资组合中扮演着重要角色。它不仅能提高整体回报，还能通过与其他资产的低相关性来分散风险。更重要的是，当我们调整投资组合中其他资产的配置时，比如增加债券比例或选择更稳健的短期国债，可以在享受比特币带来的高回报的同时，有效控制整体风险。这种平衡的资产配置策略，为投资者提供了一种在数字货币时代优化投资组合的新思路。当然，任何投资决策都需要基于个人的风险偏好和财务目标，比特币的高波动性也意味着投资者需要谨慎评估自己的承受能力。
相关问答
1. 将比特币添加到投资组合中会增加风险吗？
不一定。由于比特币与股票和债券的相关性较低，从历史上看，将其添加到投资组合中可以提高回报，而不会显著增加风险。例如，将5%的资金配置到比特币上，投资组合的标准差（衡量波动性的指标）仅从11.3%小幅上升到12.5%，而总回报率却从107%提高到了207%。
2. 什么是传统的60/40投资组合？
传统的60/40投资组合是指将60%的资金配置在股票上，40%配置在债券上的一种经典资产配置策略。这种组合通常被认为是平衡风险和回报的标准方法。
3. 加密货币爱好者的投资组合通常有什么特点？
根据文章观察，加密货币爱好者的投资组合往往走极端——要么大量配置加密货币，要么持有大量现金（或货币市场基金），中间地带的配置很少。例如，作者自己的投资组合大致是加密货币、股票和现金各占一半。
4. 如何在增加比特币配置的同时降低整体风险？
可以通过调整其他资产的配置来平衡风险。例如，将5%的资金投资于比特币，同时将债券配置增加5%来降低股票风险；或者将普通债券换成短期国债来降低债券本身的风险。这种策略可以在享受比特币高回报的同时，有效控制整体风险。
5. 投资组合3相比其他组合有什么优势？
投资组合3（增加比特币配置并同时调整债券配置）的收益高于投资组合1（无比特币配置），与投资组合2（仅增加比特币配置）的收益大致相同，但风险却比两者都低。这表明通过合理调整其他资产配置，可以在增加比特币的同时降低整体风险。
6. 文章中提到的第四个投资组合是如何配置的？
第四个投资组合将股票敞口削减至40%，将债券投资组合提高至50%，并将比特币配置增加至10%。与投资组合2相比，这种配置可以获得更多回报，而风险则更小。
7. 比特币未来的回报会像过去一样高吗？
文章指出，没有人能保证比特币未来的回报会像过去一样高。比特币早期的回报非常出色，但未来的表现可能无法与本研究期间（2017-2024年）的回报相匹配。投资者应当谨慎对待历史数据，不应将其作为未来表现的保证。
8. 在考虑将比特币添加到投资组合时，应该注意什么？
文章强调，在考虑将比特币添加到投资组合时，不要孤立地做决定，而要结合你的整体风险预算来考虑。这意味着需要评估比特币如何与投资组合中的其他资产互动，以及如何通过调整其他资产的配置来平衡整体风险。
9. 文章中的数据是如何计算的？
文章中的数据是使用Bitwise专家门户中提供的免费投资组合模拟工具进行的计算。数据范围为2017年1月1日至2024年12月31日，股票以SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)为代表，债券以iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG)为代表，比特币以比特币现货价格为代表。计算中不考虑税费或交易成本。
10. 历史投资表现能保证未来结果吗？
不能。文章明确指出，过往表现无法预测或保证未来结果。样本投资组合的历史表现是根据事后诸葛亮的结果生成和最大化的，收益不代表实际账户的收益，也不包括与购买、出售和持有基金或加密资产相关的费用和支出。业绩信息仅供参考，不应作为投资决策的唯一依据。
