比特币市占率高企，山寨季还有吗？

币圈百科 2025-08-26 17:00:02 0

加密货币市场正在经历一场有趣的转变，比特币持续创历史新高，吸引了大量机构资金涌入，推动价格结构性上涨。与此同时，DeFi领域也在加速创新，AMM与货币市场的融合正实现资产的双重利用，提升资本效率。跨链流动性层趋于扁平化，用户体验更加顺畅。稳定币收益率竞争激烈，机构收益需求不断攀升。积分和身份验证空投成为用户增长的新手段。不过，NFT市场显得有些疲软，资金更多流向具备实用性和奖励机制的Meme币，整个生态格局正在悄然演变。

山寨币看起来似乎已经走到了尽头，但这恰恰是市场精心布局的一部分。市场正在发挥它最擅长的本领：考验你的信念和耐心。

我们仍处于牛市

比特币依然是市场的主角。从ETF资金流入到企业资金配置（如GameStop、Trump Media、Strive），机构信心持续为比特币引擎提供动力。

这也是山寨币表现疲软的原因之一，因为比特币正在抢占市场流动性。在这种叙事冷却之前，以太坊和大市值币种很难启动，低市值币种更是遥遥无期。

山寨币季节会在比特币主导权明确回落后开始，而不是在周期高位盘整时。

周期重要，市场结构也同样重要

确实如此：加密市场大致遵循一个4年节奏，由比特币减半、流动性状况和技术采纳周期驱动。从更宏观的角度看，2025年看起来像是这场游戏的后半段，恰恰是抛物线行情开始出现的阶段。

但这也是假突破频发的时期。2021年，山寨币在以太坊跑赢比特币后暴涨。现在呢？以太坊对比特币仍显疲软。如果在以太坊还没反转之前，贸然买入低市值币，那未免操之过急，风险也太大。

更明智的做法是积累实力。关注哪些大市值币种正在真正吸筹，比如$AAVE、$UNI、$LINK等。

短期机会更好，但尚未确认

交易者关注关键区间是正确的。突破区间高点可能引发高风险山寨币的上涨。但操作必须保持纪律：

→ 用比特币作为触发信号，而不是直接交易对象。

→ 选择趋势明确的现货山寨币如$HYPE、$AAVE、$CRV做低风险押注。

→ 关注以太坊对比特币的表现，没有以太坊的强势，就没有真正的山寨币季节。道理就这么简单。

你不会一夜之间赚200倍

真正的非对称收益来自于抢先布局，并且在真正积累价值的叙事中投入足够资金：

· 链上永续合约（Hyperliquid、Virtual）

· 有真实现金流的以太坊长期协议

· 实际回购的DeFi项目（AAVE）

· 链上原生赢家（Base、Solana、BNB——还不是小市值）

山寨币季节的开启顺序是：比特币创历史新高（已完成），然后以太坊突破（等待中），大市值上涨（有迹象），中市值跟进，最后低市值直线上升。

我们现在大概处于第一阶段和第二阶段之间。

保持耐心，在回调时加仓。

每周更新

· 资本效率是新的军备竞赛

AMM（自动做市商）和货币市场正在融合：EulerSwap的「LP作为抵押品」模型和Hyperdrive的「借贷对抗投资组合」理念，指向了一个「闲置流动性不可接受」的未来。策略建议：在内容中强调这种融合——「每一笔资产都应该实现双重收益」。

· 比特币DeFi开始从叙事走向实用

Mezo的比特币支持的MUSD和Liquity分叉中cbBTC的接受，显示开发者终于把比特币当成有用的抵押品，而不仅是数字黄金。如果你的受众关注收益，可以把比特币描述成「加密世界的新美国国债」——安全抵押且能产生收益。

· Hooks和模块化基础设施

Uniswap v4的hooks（Gamma）和Bittensor在EVM上的Uniswap移植，说明无许可扩展正催生类中心化交易所（CEX）功能。内容角度：预计定制化交易界面将爆发——把你的推文定位为「为什么hooks让每个DEX都成了平台」。

· 跨链流动性层在趋平

Malda的跨链借贷、Katana的VaultBridge，以及Starknet的USDC-to-Bitcoin桥接，全部用原生抽象取代了传统桥接的用户体验。趋势值得关注：流动性不再关心「在哪条链上」。建议内容切入点：「当用户看不到链的存在时，链战才真正结束」。

· 稳定币收益大战加剧

从TermMax的19%收益，到Ripple的RLUSD激励，再到Pendle的20倍乘数，固定收益风格的DeFi正快速成熟。针对超高净值客户（例如Libertas），强调「机构级收益，无托管妥协」。

· 积分、任务和空投依然是增长关键

Lagrange的可验证AI任务和Humanity的掌纹门控暗示了抗Sybil攻击的奖励系统。在营销上，推崇向「身份验证空投」转变，以区别于泛滥无序的空投活动。

· RWA与机构桥梁持续扩展

Curve在Plume，Origin的收入回购，以及Ripple的RLUSD，都将传统金融机制融入DeFi基础设施。资产支持的叙事继续吸引关注——在你的RWA内容中突出透明度和真实收益。

叙事概览

比特币正在刷新历史新高，但大多数加密交易者情绪却显得异常疲惫。这种情绪分裂很合理：几乎所有零售投资者关注的图表都是山寨币的，而这些币种多数已在区间震荡数月。加上夏季将至，交易员习惯了薄弱的订单簿和突如其来的抛盘，因此推特时间线上充满紧张情绪。

财政部黄金热潮

我们仿佛回到了2020年。过去一周内，GameStop、SharpLink、Strive、Blockchain Group，甚至Trump Media共同预留超过30亿美元用于直接买入比特币。他们的逻辑很简单：在现金实际贬值5%、长期债券几乎保值的情况下，比特币是五年内唯一击败通胀的主流流动资产。

这笔资产迁移影响巨大：

一是吸收现货供应，正如年初ETF资金流入那样，使得每一颗新增聪更加难以获得。

二是给基金经理定了风险基准：「如果一个因炒作迷因股闻名的零售者投入5%比特币，我们为何不行？」

预计这会将以往的周期性反弹转变为更具结构性的缓慢上涨。讽刺的是，比特币表现越好，山寨币季节越可能被推迟；主导权虽有见顶迹象，但真正持币者是CFO，而非频繁换仓的散户。

资本效率战争：AMM吞噬货币市场

在财务主管持续买入比特币时，DeFi设计者用五月消除了交换、抵押和固定收益之间的界限。

Euler将Uniswap-v4 hooks整合到其借贷引擎，使LP代币自动成为借贷抵押品——即时流动性，无闲置TVL。Hyperdrive允许Hyperliquid交易者用USDe或USDT0杠杆休眠永续合约抵押品，Malda的ZK驱动「随借随贷」层让跨链桥成了用户体验细节。

潜台词是，智能合约里的任何资产都应该发挥两次效用：一次用于敞口，一次用于收益。这让协议用户更粘性，专业套利者压缩价差，降低风险向现实资产靠拢。

流动性迁移：悄然兴起的Layer-2

Hyperliquid的TVC每周攀升，Base交易量在Virtual生态中稳步增长，BNB链DEX数据爆炸增长（Polyhedra的增长主要是机器人洗交易争夺ZK积分）。

以太坊依然是资金流重镇，但这些流向的是：AAVE、UNI、LINK、PEPE等大市值币种。零售农场抛售季已转移至侧链，主网成了大街主道。

Meme速度、回购与Beta猎杀

AAVE的治理驱动回购使代币成了机构青睐的积累品，带来了自春初以来最干净的现货流入。Meme分裂为两派：机构能介入的「轮动领头羊」（PEPE、VIRTUAL、SPX6900）和散户投机的「弃票」（DINNER、Fartcoin），直到音乐停止。

一个有趣现象：Solana上的资金流更分散——MEW的Robinhood上市、JUP持续水龙头，以及像BRETT、KAITO这样的潜力股都在吸引关注。如果你做增长内容，强调这种碎片化可以区别于以太坊中心叙事。

NFT：被遗忘的前沿

Ordinal热度消退，交易量持平，「老鲸鱼」也无力支撑底价。在没有新的宽松政策，或者没有新故事将JPEGs重新定位为实用工具而非炫耀资产之前，以前追逐NFT的资金已转向带积分体系的Meme。

总的来说，当前加密市场正处于一个关键转折点。比特币的强势表现吸引了大量机构资金，但这也在一定程度上推迟了山寨币季节的到来。市场结构正在发生深刻变化，DeFi领域的创新不断涌现，资本效率成为新的竞争焦点。对于投资者而言，保持耐心、关注真正有价值的叙事，并在回调时适当加仓，可能是当前阶段最明智的策略。虽然短期内山寨币表现不佳，但随着市场周期的推进，真正的价值项目终将获得应有的回报。