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什么是MEV？区块链中的隐形博弈

在区块链世界里，有一种特殊的"游戏"正在悄悄进行，它就是MEV（最大可提取值）。简单来说，MEV就是区块链验证者通过巧妙安排区块内交易顺序而获得的额外收益。这些验证者有权决定哪些交易先处理、哪些后处理，甚至可以选择忽略某些交易，这种控制权让他们能够获取经济利益。

你可能会问，MEV到底是什么？普通人也能参与其中获利吗？好消息是，现在已经出现了专门的MEV机器人，它们能够自动扫描区块链上的交易机会，帮助用户实现利润最大化。不过，使用这些机器人仍然需要一定的技术知识，所以先了解MEV的基本运作方式非常重要。

了解MEV的另一个好处是能够认识到它可能带来的负面影响。因为操纵区块内的交易顺序，可能会导致普通用户支付更高的gas费用，甚至造成去中心化金融（DeFi）中的市场不公平现象。

如今，MEV在各大主流区块链中扮演着重要角色，其中以太坊凭借其在DeFi和Web3领域的主导地位，成为了MEV活动的主要战场。MEV最初被称为"矿工可提取价值"，指的是矿工安排交易的能力。然而，自从以太坊从工作量证明（PoW）过渡到权益证明（PoS）后，这个术语已经更改为"最大可提取价值（MEV）"，以更好地反映PoS链中验证者的角色。

MEV的工作原理

MEV的实现得益于区块链的去中心化特性以及验证者对交易排序的控制权。

区块链上的所有交易最初都会进入一个叫做"内存池"（mempool）的地方，这就像一个公共等候区，验证者或矿工会从中挑选交易，并决定它们在新区块中的排列顺序。你可以把内存池想象成一个交易候车室，而验证者就像是检票员，决定谁先上车。

理论上，验证者应该优先处理gas费用最高的交易，他们通常也会这样做。然而，由于内存池是公开可见的，一些被称为"搜索者"的独立参与者会使用复杂的机器人来检测套利和其他MEV机会。

这些搜索者的目标是将某些交易优先打包到下一个区块中。对他们来说，交易顺序在DeFi中的套利机会中至关重要，因为它会影响代币价格、造成滑点或触发清算。我们稍后会分析一些常见的MEV策略，但现在重要的是要理解，搜索者能够获利是因为某些区块链交易会被验证者优先处理或忽略。

当搜索者发现这些MEV机会时，他们会向验证者支付高额的gas费用，以确保自己的交易被优先处理。这些gas费用起到了激励作用，也帮助验证者获得MEV收入。有时候，搜索者甚至会直接与验证者合作来提取MEV。

可以看到，虽然验证者完全控制着哪些交易可以被优先处理，但他们并没有获得这些交易的全部可提取价值。相反，通过实施高级算法并与验证者分享收益，搜索者获得了主要收益。

MEV与利用特权信息的内幕交易有相似之处，但在区块链上，这种做法并不违法。

什么是套利？

专业交易员主要利用MEV来获取套利机会，但在加密货币领域，MEV套利具体是什么呢？

套利是一种利用不同市场之间的价格差异来获利的方式。举个例子，假设比特币在交易所A的价格是100,000美元，而在交易所B的价格是100,500美元。你可以在交易所A以较低价格买入，然后立即在交易所B卖出，轻松赚取500美元的利润。

在DeFi世界中，交易者会分析Uniswap等去中心化交易所（DEX）之间的价格差异。当然，这些差异通常不会像我们例子中那么明显，但利润来自高交易量。我们很快会详细分析DeFi中的MEV套利以及其他策略。

MEV与常规交易的区别

虽然从技术角度看，MEV交易与常规交易本质相同，但在市场影响和对参与者的经济利益方面，两者存在明显差异。

常规交易遵循基于gas费用的标准流程。相比之下，MEV则利用交易排序的特殊性，允许验证者和搜索者获取额外利润。

MEV与常规交易的区别如下：

	常规交易	MEV交易
这些是什么？	区块链上处理的普通交易。	策略性安排交易以获取额外利润。
它是如何工作的？	用户提交交易，验证者按gas费用顺序处理。	搜索者扫描内存池寻找MEV机会，支付高额gas费影响验证者优先选择他们的交易。
谁受益？	用户和验证者。	搜索者和验证者。
盈利机制	验证者从用户支付的gas费中获得区块奖励和小费。	MEV策略通过DeFi中的套利和其他机会产生利润。
交易顺序	由gas价格和提交时间决定。	可被验证者操纵以实现利润最大化。
示例	交换代币、向朋友发送ETH、在钱包间转移代币。	套利、抢先交易、夹心攻击。
对用户的影响	交易可预测，按费用执行。	可能增加交易成本，导致普通用户执行效果不佳。

正如你所见，在一个透明度较低、不公平的区块链环境中交易，可能会对普通用户产生负面影响，这违背了去中心化的初衷。基本上，用户最终会因为MEV而支付一笔"隐形税"。

尽管如此，由于去中心化的特性，MEV提取仍然存在，市场必须学会控制它并适应这种新情况。

常见的MEV策略

以下是一些用于提取MEV的主要策略示例：

套利

如前所述，套利是指识别同一代币在不同DEX之间的显著价格差异。搜索者可以通过高频交易来利用这些价格差距。例如，如果某个代币在Uniswap上的价格明显低于Balancer或SushiSwap上的价格，搜索者就会使用专门的机器人在Uniswap上买入该代币，然后迅速在其他DEX上卖出获利。

搜索者还可以利用同一DEX上不同流动性池之间的价格差异。例如，Uniswap托管着数以万计的流动性池，其中许多池子包含相同的代币，比如ETH。

需要注意的是，这些价格差异可能只持续几秒钟甚至几毫秒，但这已经足够让自动机器人发现并利用它们了。

抢先交易

在这种策略中，专门的机器人会扫描内存池，寻找大额交易或潜在盈利交易，然后向验证者支付更高的费用，优先处理自己的类似交易，确保它们先到达下一个区块。

举个例子，一位搜索者在Uniswap上注意到一笔针对某个meme币的大额买单。他会尝试在原始订单之前买入相同的代币，一旦该订单因滑点推高了DEX上的代币需求，他就会迅速以更高的价格卖出获利。

抢先交易被认为是不道德的，在传统金融领域是完全被禁止的。然而，目前在区块链上限制抢先交易还不可能，利用这种策略来获取MEV已经成为一种流行的盈利方式。

抢先交易在流动性较低的新代币中尤其常见，因为单笔大额交易就可能造成明显的滑点。事实上，这种策略非常普遍，以至于一些机器人甚至试图抢先交易其他抢先交易机器人。

三明治袭击

抢先交易与反向交易相结合，就形成了所谓的"三明治攻击"。这种不道德的策略针对一笔大额交易，试图完全控制它。

举个例子，一个三明治机器人在Uniswap上发现了一笔针对某个meme币的大额待处理买单。它会在主订单之前买入该代币（抢先交易），然后在造成滑点后以更高的价格卖出（反向交易）。

这种方法包含三个步骤：

• 搜索者在目标订单之前下达买单，通过滑点推高代币价格。
• 受害者在不知情的情况下以更高的价格购买了代币。
• 然后，搜索者在DEX上卖出代币，从差价中获利。

在这种情况下，搜索者和受害者最终都购买了相同的代币，但MEV机器人以较低的价格买入，而受害者因为价格操纵被迫以更高的价格购买。

2023年，一位搜索者通过使用MEV机器人执行"三明治"攻击，在一天内赚取了超过100万美元。他的以太坊地址占当天Gas费用的7%。在改进了攻击策略后，这位搜索者在2024年仍然活跃。

受到影响的不只是以太坊。去年，一个名为"arsc"的热门MEV机器人通过三明治攻击利用Solana用户，在两个月内成功窃取了约3000万美元。

清算狩猎

Aave或Compound等DeFi借贷平台要求借款人存入加密货币作为抵押品，如果借款人无法偿还贷款或抵押品价值低于某个阈值，抵押品就会被清算。

这些协议允许任何人清算抵押品并收取清算费。搜索者使用MEV机器人分析借贷协议和内存池，识别可以被清算的借款人。他们的目标是利用抢先交易等技术抢先进行清算并收取费用。

不同区块链网络中的MEV

MEV策略在具备智能合约功能的区块链上利润丰厚，因为这些区块链能够托管多个提供交易和借贷机会的去中心化应用（dApp）。因此，搜索者会瞄准那些活跃度较高的区块链，包括以太坊、Solana和BNB Chain。

以太坊和MEV

以太坊是最大的dApp友好型区块链。它占据DeFi总锁定价值（TVL）的50%以上，这也解释了为什么MEV在这个网络上如此活跃。

如前所述，MEV的提取始于以太坊采用PoW算法的时期。当时，搜索者需要支付更高的Gas费，以说服矿工选择他们的交易添加到下一个区块中。

在以太坊合并（升级到PoS）之前，提取的MEV总量超过6.75亿美元。

搜索者总计向矿工支付了超过2.4亿美元的MEV策略费用。如今，矿工的工作已由验证者承担。

随着MEV机器人的影响力日益增强，以太坊成为第一个有组织地采取措施降低其风险的网络。Flashbots是一家研发组织，旨在减少MEV对普通用户的负面影响。

MEV活动对以太坊来说尤为重要，因为该网络已经在努力应对高额交易费用和拥堵问题，而MEV可能会使这些问题更加严重。

为了应对MEV的负面影响，Flashbots开发了MEV-Geth和MEV-Relay，将MEV相关活动转移到链下，从而减轻了内存池的负担。当以太坊转向PoS时，Flashbots开发了MEV-Boost，作为提议者-构建者分离（PBS）的实现，以取代MEV-Geth。通过PBS，验证者可以外包区块构建，将区块空间出售给第三方。这有助于防止权益中心化，并降低MEV的负面影响。区块创建变成了三个独立实体的共同努力：搜索者、构建者和中继者。

自合并以来，已提取超过526,000个ETH，按今天的价格计算，价值近10亿美元。

Uniswap占DEX中所有MEV套利活动的93%，而WETH占套利交易的最大份额。

其他链上的MEV

MEV在其他链上的活动也非常活跃，尤其是在Solana上，它拥有最多的交易数量和活跃地址。

在其meme币生态系统的推动下，Solana在DeFi中的份额也在2025年初增至创纪录的10%以上。

有趣的是，Solana采用了不同的设计，从而降低了MEV的负面影响。这条高性能链甚至没有内存池。相反，它预先分配了区块生产者，这使得验证者几乎没有空间操纵交易顺序。此外，与逐笔处理交易的以太坊不同，Solana一次处理多笔交易，这使得抢先交易变得更加困难。最后，Solana的历史证明（PoH）功能使得重新排序交易以牟利变得困难。

然而，MEV在Solana上仍然存在。事实上，MEV的收益目前比以太坊更高。Solana MEV几乎完全与名为Jito的协议相关。它提供了Solana验证器的分叉，名为Jito-Solana，允许搜索者或交易者将交易打包。Solana搜索者使用此客户端，并向验证者支付高额小费，以便将他们各自的交易打包发送到主网。

根据Token Terminal的数据，Solana上的MEV总支出在2024年10月超过了以太坊MEV，并从此占据了MEV领域的主导地位。2025年1月，Solana的搜索者和交易者向验证者支付的小费达到了创纪录的1.086亿美元。

Jito的MEV服务主要用于仲裁策略，其中SOL和USDC是最赚钱的代币。

BNB链是另一个MEV活动活跃的主要区块链，尽管其活跃程度不及以太坊和Solana。在BNB链上，已经有几家主要的MEV服务提供商（例如Puissain、TxBoost和BloxRoutes）与验证者直接合作。

然而，根据2025年2月BNB Chain DAO的投票结果，由于减少恶意MEV的努力，此类活动可能会逐渐减少。2025年下半年，将推出一项新提案，调整区块链的内存池，以阻止恶意MEV的发生。

MEV的影响

MEV是一把双刃剑，对区块链生态系统既有积极影响，也有消极影响。

积极影响

从积极的一面来看，MEV正在帮助DeFi行业提高效率。通过套利，DEX和永续合约交易平台能够提供反映整个市场需求的公平价格。由于DEX依赖于去中心化资金池，它们对市场波动的反应速度可能较慢，从而造成暂时的价格缺口。套利交易者可以缩小这些缺口，使DeFi生态系统更加稳健。

同时，MEV驱动的清算机制确保DeFi贷款人在借款人的抵押品低于规定比率时获得偿还。此外，及时清算有助于维持稳定币的锚定。

MEV的支持者认为，它通过激励验证者竞争区块生产来提高区块链的安全性，从而有助于建立更健康的网络。

当MEV用于套利、清算和其他中立流程时，它为验证者和网络参与者提供了重要的经济激励来源。2025年初，Solana验证者曾通过MEV赚取数千万美元的费用。

负面影响

虽然MEV可以提高DeFi领域的效率，但它也为复杂的机器人程序创造了重大漏洞，使其能够利用这些漏洞，以牺牲普通用户的利益为代价来牟利。抢先交易和三明治攻击是从毫无戒心的用户身上获利的最常见方法之一，从而导致了不公平的市场状况。

初学者尤其容易受到这些攻击，因为他们可能不了解区块链流程。这种不公平可能会阻碍采用，并使初学者更不愿使用Web3应用程序。

EigenPhi数据显示，2025年3月，超过33,000名"三明治"攻击的受害者，这些攻击由101家实体实施。"三明治"攻击在以太坊相关的DEX交易量中仍然占据着显著份额。截至本文撰写时，此类攻击的每周交易量接近10亿美元。

如果不良行为者继续削弱市场信心，MEV可能成为以太坊的重大威胁。

由于MEV，普通用户最终需要支付一笔隐性税，因为抢先交易和其他手段会人为地提高交易费用。MEV还可能导致主网拥堵，影响用户体验。

虽然以太坊无法彻底改变其架构以消除MEV，但它可以实施解决方案来遏制三明治攻击和其他有害的MEV做法。

总结一下，MEV的优缺点如下：

优点

• 减少DEX之间的价格差距并提高DeFi的效率。
• MEV驱动的清算有助于DeFi贷方和稳定币挂钩。
• 为验证者和其他网络参与者提供额外激励。

缺点

• 为普通交易者创造不公平的市场条件。
• 导致交易费用增加，这对普通用户来说成为一种隐性税。
• 可能会导致以太坊等更为严格的区块链出现拥堵。
• 削弱市场信心并对区块链造成系统性风险。

MEV缓解措施和解决方案

搜索者利用内存池为自己牟利，但加密货币中的MEV保护究竟是什么？是否存在这样的保护？好消息是，市场上已经有了通用的解决方案和个性化方法，可以减少MEV的负面影响。

如前所述，Flashbots是致力于降低MEV对以太坊影响的最大组织。它推出了MEV-Boost，该系统提供私密交易中继，通过该中继将交易直接发送给验证者，从而避开公共内存池并降低抢先交易的风险。

另一款旗舰产品Flashbots Protect通过特殊的MEV拦截工具为普通用户提供抢先交易保护。加密货币持有者只需在钱包中启用Flashbots Protect RPC支持即可使用该产品。自推出以来，该产品已保护了近240万用户。

Flashbots并非仅仅减少MEV活动，而是试图对其进行监管。通过Fashbots Auction，搜索者可以在公平的市场中竞争，将他们的交易包推送给验证者。该产品旨在通过允许验证者将区块空间外包给第三方区块构建者网络并获取额外利润，从而实现最佳交易排序。

得益于PBS机制，Flashbots拍卖系统包含三个参与区块创建的实体：搜索者、构建者和中继者。搜索者和构建者以某种方式组装区块以提高盈利能力，而中继者则将这些区块传递给验证者。

私人内存池

另一种远离MEV机器人的方法是使用私有内存池，它可以隐藏待处理的交易，防止抢先交易和夹心攻击。目前有一些专门的服务提供私有内存池，但需要付费。根据blocknative的数据，2024年下半年近一半的以太坊交易都实现了私有化。

最大的Web3钱包MetaMask推出了一项名为"智能交易"的功能，该功能使用户能够将交易提交到私人"虚拟内存池"，以减轻不良MEV的风险。

在以太坊上，像Arbitrum和Base这样的Layer 2（L2）扩容解决方案不太容易受到抢先交易的风险。这些Rollup依赖于中心化的排序器，这些排序器会在主网及其公共内存池之外结算交易。虽然这些排序器可以提取MEV来获取自身利益，但它们也希望维护良好的声誉。

交易者还可以通过一些单独的方法来减少MEV的影响，例如将交易拆分成较小的交易并在每次交易中手动调整滑点。

MEV的未来

MEV有其优点和缺点，已经成为以太坊等智能合约链不可或缺的一部分，并将不断发展。

随着以太坊正在实施Pectra升级（这是其向PoS过渡后的第三次重大更新），加密社区期待更多措施来优化MEV的提取。以太坊一直致力于在网络上直接实现提议者-构建者分离(PBS)，类似于Flashbots一段时间以来提供的功能。预计这将增强区块链抵御审查和不良MEV行为的防御机制。

Pectra升级预计将使验证器收入多样化和简化，因为它将支持使用多种代币（例如USDC和DAI）进行gas支付，并将支持第三方费用赞助。

与此同时，MEV一直受到重要司法管辖区监管机构的密切监控，他们可能会试图对其进行限制。例如，欧洲证券和市场管理局(ESMA)曾在其加密资产市场(MiCA)法规中将MEV列为非法市场滥用行为，尽管加密社区要求采取更细致的监管方式，因为MEV并不总是与不公平的剥削有关。

ESMA在2024年12月发布的最新报告中承认，14名接受咨询的受访者反对将MEV视为市场滥用行为。

随着监管机构对MEV的理解加深，他们将能够采取有针对性的措施，在保留其有益之处的同时，消除其有害影响。金融监管机构可能不会直接禁止MEV交易，而是可能专注于打击抢先交易和夹心攻击等MEV策略。

在未来几年，加密行业必须在扩大MEV的积极贡献和精准减少其有害影响之间找到平衡。

MEV：区块链世界的双面游戏

最大可提取价值（MEV）在区块链中扮演着复杂的角色，既能促进市场健康发展，也带来不容忽视的风险。

通过对交易进行巧妙排序，验证者可以优先处理或排除某些交易以获取经济利益。虽然这听起来像是一种操纵，但它实际上是激励区块生产并支持套利等有益策略的方式。

另一方面，MEV可能导致用户支付"隐性税"，并可能被用于创造不公平市场条件的策略，如抢先交易和三明治攻击。

为了降低负面MEV的风险，用户可以使用Flashbots的保护工具或通过私人内存池进行交易。

MEV仍然是一把双刃剑，需要谨慎权衡。随着区块链行业的成熟，进一步的监管和技术进步将塑造MEV的未来，我们需要在利用其优势的同时，有效控制其风险。

MEV相关问答

1. 什么是MEV？

MEV（最大可提取值）是指区块链验证者通过策略性地对区块内的交易进行排序、插入或排除而获得的潜在收益。验证者利用对交易顺序的控制权来获取额外的经济利益。

2. MEV最初为什么被称为"矿工可提取价值"？

MEV最初被称为"矿工可提取价值"是因为在以太坊采用工作量证明（PoW）机制时，矿工有权决定哪些交易被纳入区块以及它们的排列顺序。随着以太坊转向权益证明（PoS），验证者取代了矿工的角色，因此术语也更改为"最大可提取价值"。

3. 什么是内存池（mempool）？

内存池是区块链上的一个公共区域，所有待处理的交易在被打包进区块之前都会先进入这里。验证者或矿工会从内存池中选择交易，并决定它们在新区块中的排列顺序。

4. 什么是"搜索者"？

"搜索者"是区块链网络中的独立参与者，他们使用复杂的算法和机器人来扫描内存池，寻找MEV机会。当发现机会时，他们会向验证者支付高额gas费用，以确保自己的交易被优先处理。

5. 三明治攻击是如何运作的？

三明治攻击是一种MEV策略，攻击者会在目标交易之前买入相同的资产（抢先交易），推高价格，然后在目标交易执行后立即卖出（反向交易），从价格差异中获利。受害者因为价格操纵而被迫以更高的价格购买资产。

6. Flashbots是什么？它如何帮助减少MEV的负面影响？

Flashbots是一家研发组织，致力于减少MEV对普通用户的负面影响。它开发了MEV-Boost和Flashbots Protect等工具，通过私密交易中继和MEV拦截机制，帮助用户避开公共内存池，降低被抢先交易和三明治攻击的风险。

7. MEV在不同区块链网络中的表现有何不同？

以太坊是MEV活动最活跃的网络，占据DeFi总锁定价值的50%以上。Solana虽然采用了不同的设计（没有传统内存池），但MEV收益目前比以太坊更高。BNB链也有活跃的MEV活动，但正在采取措施减少恶意MEV行为。

8. MEV有哪些积极影响？

MEV的积极影响包括：减少DEX之间的价格差距，提高DeFi效率；通过清算机制保护DeFi贷款人和稳定币挂钩；为验证者和网络参与者提供额外激励，增强区块链安全性。

9. 普通用户如何保护自己免受负面MEV的影响？

普通用户可以通过以下方式保护自己：使用Flashbots Protect等保护工具；通过私人内存池进行交易；将大额交易拆分成较小的交易；手动调整滑点设置；使用Layer 2解决方案如Arbitrum或Base进行交易。

10. MEV的未来发展趋势是什么？

MEV的未来发展趋势包括：以太坊通过Pectra升级进一步优化MEV提取；直接在网络上实现提议者-构建者分离(PBS)；监管机构可能会采取更有针对性的措施，限制有害的MEV策略如抢先交易和三明治攻击，同时保留有益的MEV活动；行业需要在扩大MEV积极贡献和减少其有害影响之间找到平衡。

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