比特币或受基本面及宏观因素助推涨至19万

币圈资讯 2025-08-29 07:00:02 0

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比特币价格预测：机构采用推动2025年三季度或达19万美元

随着全球流动性达到历史新高，机构投资者加速采用比特币，以及市场结构向机构主导转变，Tiger Research发布预测认为，到2025年第三季度，比特币价格可能攀升至19万美元。这一预测反映了比特币市场正在经历的深刻变化，从过去的散户驱动转向机构资金主导的新阶段。

作者：Daniel Kim、Ryan Yoon、Jay Jo，来源：Tiger Research，编译：Shaw

关键看点

比特币的机构采用加速——美国401（k）投资解锁，交易所交易基金（ETF）和企业实体继续大规模增持。
2021年以来的最佳环境——全球流动性处于历史高位，主要国家纷纷降息。
从散户主导转向机构主导市场——尽管有市场过热的信号，但机构买盘坚定支撑着市场下行风险。

三大因素共同推动比特币价格上涨

当前比特币市场的强劲表现主要得益于三个关键因素的共同作用：全球流动性的扩张、机构资金的加速流入，以及对加密货币更加友好的监管环境。这三股力量汇聚在一起，创造了自2021年牛市以来最强劲的上涨势头。比特币同比上涨了约80%，短期内似乎没有太多因素能够打破这一上涨趋势。

在全球流动性方面，一个值得注意的现象是，主要经济体的广义货币供应量（M2）已经超过了90万亿美元，创下历史新高。从历史数据来看，M2增长率与比特币价格走势呈现出相似的模式，如果当前的货币扩张态势持续下去，比特币仍有很大的上涨空间（见图1）。

与此同时，美国总统特朗普要求降息的压力以及美联储的鸽派立场，为过剩的流动性流向替代资产打开了通道，而比特币成为了主要受益者之一。

在机构投资方面，投资者正以前所未有的速度增持比特币。美国现货ETF持有的130万枚比特币约占总供应量的6%，而Strategy（MSTR）一家就持有629,376枚比特币（价值712亿美元）。这些购买行为代表的是结构性投资策略，而非一次性交易。Strategy通过发行可转换债券持续买入，这表明了一个新的需求层正在形成。

此外，特朗普政府8月7日发布的行政命令具有重大意义。该命令允许401(k)退休账户投资比特币，这为比特币打开了一个规模达8.9万亿美元的资金池。即使按照保守的1%配置比例计算，也将意味着890亿美元的资金流入——约占比特币当前市值的4%。考虑到401(k)基金的长期持有特性，这一发展不仅有助于比特币价格上涨，还有助于降低其波动性。这标志着比特币从投机性资产向核心机构资产的转变已经成为不可逆转的趋势。

散户活动减少，机构交易量增加

比特币网络目前正围绕大型投资者进行重组。日均交易笔数从2024年10月的66万笔下降41%至2025年3月的38.8万笔，但每笔比特币交易的金额实际上有所增加。来自如Strategy等机构的大额交易增多，扩大了平均交易规模。这表明比特币网络正从"小额高频"交易模式转向"大额低频"交易模式（见图2）。

然而，基础指标显示增长并不均衡。虽然机构重组明显推动了比特币网络价值的上升，但交易数量和活跃用户仍未恢复到之前的水平（见图3）。

根本性的改善需要通过基于比特币的去中心化金融服务（BTCFi）及其他举措来激活生态系统，但这些仍处于早期发展阶段，需要时间才能产生显著影响。

市场虽有过热迹象，但机构提供坚实支撑

链上指标显示出一些市场过热的信号，但大幅下跌的风险仍然有限。MVRV-Z指标（衡量当前价格相对于投资者平均成本基差的比率）目前处于2.49的过热区域，近期甚至飙升至2.7，这警示短期内可能会出现回调（见图4）。

不过，追踪投资者已实现盈亏的aSOPR（1.019）和衡量全市场未实现盈亏的NUPL（0.558）均处于稳定区间，这表明整体市场状况仍然健康（见图表5、6）。

简单来说，虽然当前价格相对于MVRV-Z指标处于高位，但实际抛售发生在适度盈利水平（aSOPR），而且整个市场尚未进入过度盈利区域（NUPL）。

支撑这种强劲势头的是机构投资者的买盘超过了散户。ETF和策略型实体持续积累比特币，为价格提供了坚实支撑。短期内可能会出现回调，但趋势逆转的可能性似乎不大。

目标价190,000美元，潜在涨幅67%

我们的TVM方法通过以下框架得出190,000美元的目标价：我们先确定一个基础价格135,000美元（从当前价格中剔除极端的恐惧和贪婪情绪），然后应用3.5%的基本面指标乘数和35%的宏观经济指标乘数。

基本面指标乘数反映了网络质量的提升——尽管交易数量减少，但交易价值却更高。宏观指标乘数捕捉到了三个强大的力量：全球流动性不断扩张（例如，M2超过90万亿美元）、机构采用速度加快（例如，ETF持有130万枚比特币）以及监管环境不断改善（例如，401(k)计划的资格解锁了8.9万亿美元）。

从当前水平来看，这意味着有67%的上涨潜力。虽然这一目标看似激进，但它反映了比特币正在经历的结构性转变，即从投机性资产向机构投资组合配置的转变。

总结

综合来看，比特币市场正经历一场深刻的结构性变革，从散户主导转向机构驱动的新阶段。全球流动性的扩张、机构资金的加速流入以及监管环境的改善，共同构成了推动比特币价格上涨的三大支柱。尽管市场存在一些过热信号，但机构投资者的持续买入为价格提供了坚实支撑。Tiger Research预测，到2025年第三季度，比特币价格可能达到19万美元，这反映了比特币正在从投机性资产向核心机构资产转变的趋势。对于投资者而言，理解这一结构性转变至关重要，因为它不仅影响着比特币的短期价格走势，更决定了其长期价值定位。