EigenLayer、Ether.fi战略调整，再质押难持续？

币圈资讯 2025-08-21 13:30:01 0

再质押赛道：从狂热到转型的加密货币故事

2024年上半年，加密货币市场掀起了一股"二次收益"的热潮，"再质押"成为了整个加密生态中最炙手可热的话题。EigenLayer异军突起，Ether.fi、Renzo等项目如雨后春笋般涌现，再质押代币（LRT）遍地开花，一时间风光无限。

然而，风向悄然转变。如今，这条赛道的两大领头羊都选择了新的发展方向：

Ether.fi宣布转型为加密新型银行（neobank），计划推出现金卡及面向美国用户的质押服务；
Eigen Labs宣布裁员约25%，将资源重组，全面聚焦新产品EigenCloud。

曾经火得发烫的"再质押"概念，如今似乎走到了十字路口。这两大巨头的战略调整，是不是意味着这条赛道正在失去吸引力？

从兴起到洗牌：再质押赛道的发展历程

过去几年，再质押赛道经历了从概念萌芽到资本疯狂涌入的完整周期。

RootData的数据显示，目前再质押赛道已经诞生了70多个项目。以太坊生态中的EigenLayer是第一个将ReStaking模式推向市场的项目，它的成功催生了Ether.fi、Renzo、Kelp DAO等流动性再质押协议的集体爆发。紧接着，Symbiotic、Karak等采用新架构的项目也相继登场。

2024年，这条赛道的融资事件激增至27起，全年吸金近2.3亿美元，成为加密市场最火爆的赛道之一。但进入2025年后，融资节奏明显放缓，整个赛道的热度也在逐渐降温。

与此同时，赛道的洗牌也在加速。包括Moebius Finance、goTAO、FortLayer在内的11个项目已经相继停运，早期的泡沫正在被逐渐清理。

目前，EigenLayer仍然是赛道的主导者，TVL（总锁仓价值）约为142亿美元，占据全行业超过63%的市场份额。在EigenLayer的生态中，Ether.fi占据了约75%的份额，Kelp DAO和Renzo分别占据12%和8.5%。

热度消退：数据背后的市场变化

截至目前，再质押协议的总TVL约为224亿美元，相比2024年12月的历史峰值（约290亿美元）已经下降了22.7%。虽然整体锁仓量仍然不小，但再质押的增长动能明显出现了放缓迹象。

用户活跃度的下滑更为明显。The Block的数据显示，以太坊流动性再质押的日活跃存款用户数已经从2024年7月的高峰期（上千人）骤降至现在的三十多人，而EigenLayer的每日独立存款地址数量甚至跌到了个位数。

从验证者的角度来看，再质押的吸引力也在减弱。当前以太坊每日活跃的再质押验证者数量，与常规质押验证者相比已经不足3%。

此外，Ether.fi、EigenLayer、Puffer等项目的代币价格都已经从高点回调超过70%。整体来看，尽管再质押赛道仍然保持着一定的体量，但用户活跃度和参与热情已经明显下滑，整个生态似乎陷入了"失重"状态。叙事驱动的效应正在减弱，赛道增长进入了瓶颈期。

战略转型：寻找新的增长点

当"空投期红利"逐渐消失、赛道热度降温，预期收益曲线变得平缓，再质押项目不得不面对一个现实问题：平台如何才能实现长期增长？

以Ether.fi为例，它在2024年底连续两个月实现了超过350万美元的收入，但到了2025年4月，收入回落至240万美元。在增长动能放缓的现实面前，单一的再质押功能，恐怕很难支撑起一个完整的商业故事了。

也正是在4月，Ether.fi开始拓展产品边界，转型为"加密新型银行"，通过"账单支付、工资发放、储蓄与消费"这些真实世界场景，构建金融操作的闭环。"现金卡+再质押"的双轨组合，成为其试图提升用户粘性与留存的新策略。

与Ether.fi的"应用层突围"不同，EigenLayer选择的是更偏向基础设施战略层面的重构。

7月9日，Eigen Labs宣布裁员约25%，并将资源集中投入到新产品开发者平台EigenCloud上，这一举措也吸引了a16z新一轮7000万美元的投资。EigenCloud集成了EigenDA、EigenVerify、EigenCompute，试图为链上与链下的应用提供通用的信任基础设施。

Ether.fi和EigenLayer的转型，虽然路径不同，但本质上指向了同一逻辑的两种解决方案：让"再质押"从终点叙事变为"起始模块"，从目的本身变成构建更复杂应用系统的手段。

再质押并没有消亡，但其"单线程增长模式"可能难以持续。只有当它被嵌入到更具规模效应的应用叙事中，才能具备持续吸引用户与资本的能力。

再质押赛道以"二次收益"点燃市场热情的机制设计，如今正在更复杂的应用图谱中，寻找新的落点与生命力。

总结

再质押赛道的发展历程，就像加密世界里无数创新概念的缩影——从初期的狂热追捧，到中期的泡沫膨胀，再到现在的理性回归与战略调整。Ether.fi和EigenLayer这两大巨头的转型，不是简单的放弃，而是在寻找更适合长期发展的路径。它们将再质押从一个独立的概念，转变为更广泛生态系统中的一个组件，这或许正是再质押概念走向成熟的标志。未来，再质押可能不再是市场的焦点，但它作为加密基础设施的一部分，仍将在更广阔的应用场景中发挥价值。