生息稳定币：让你的加密资产悄悄增值的新选择

在加密货币的世界里，稳定币不再仅仅是保持价值稳定的工具了。如今，它们正在悄悄地帮你赚钱。从美国国债收益到永续合约套利，生息稳定币正成为加密投资者新的收益引擎。目前，市值超过2000万美元的相关项目已有数十个，总价值超过百亿美元。让我们一起来看看这些主流生息稳定币是如何帮你"钱生钱"的，以及市场上哪些项目值得你关注。

生息稳定币是什么？哪些项目在帮你赚钱？

生息稳定币是什么？

和普通的稳定币（比如USDT或USDC）只作为价值储存工具不同，生息稳定币让你在持有期间就能赚取被动收入。它们的核心价值在于，在保持稳定币价格稳定的同时，通过底层策略为持币者带来额外收益。

这些收益是怎么来的？

生息稳定币的收益来源多种多样，主要可以归为以下几类：

· 真实世界资产（RWA）投资：协议将资金投资于美国国债、货币市场基金或公司债券等现实世界中的低风险资产，并将这些投资的收益返还给持币者。

· DeFi策略：协议将稳定币存入去中心化金融的流动性池、进行流动性挖矿，或采用"德尔塔中性"策略，从市场低效性中提取收益。

· 借贷：存款被借给借款人，借款人支付的利息成为持币者的收益。

· 债务支持：协议允许用户锁定加密资产作为抵押品，借出稳定币。收益主要来自稳定性费用或非稳定币抵押品产生的利息。

· 混合来源：收益来自代币化的RWA、DeFi协议、中心化金融平台等多种组合，实现多元化回报。

生息稳定币市场现状（供应量约2000万美元及以上项目）

下面列出了一些目前主流的生息稳定币项目，并根据它们主要的收益生成策略进行了分类。需要注意的是，这些数据是总供应量，且列表主要涵盖总供应量在2000万美元或以上的生息稳定币。

1. RWA支持型（主要通过美国国债、公司债券或商业票据等）

这类稳定币通过将资金投资于现实世界的低风险、有收益的资产来产生回报。

· Ethena Labs (USDtb – 13亿美元)：由贝莱德的BUIDL基金支持。

· Usual (USD0 – 6.19亿美元)：Usual协议的流动性存款代币，由超短期RWA（特别是聚合的美国国债代币）1:1支持。

· BUIDL (5.70亿美元)：贝莱德的代币化基金，持有美国国债和现金等价物。

· Ondo Finance (USDY – 5.60亿美元)：由美国国债全额支持。

· OpenEden (USDO – 2.80亿美元)：收益来自美国国债和回购协议支持的储备金。

· Anzen (USDz – 1.228亿美元)：由多元化的代币化RWA组合全额支持，主要包括私募信贷资产。

· Noble (USDN – 1.069亿美元)：可组合的生息稳定币，由103%的美国国债支持，利用M0基础设施。

· Lift Dollar (USDL – 9400万美元)：由Paxos发行，由美国国债和现金等价物全额支持，并每日自动复利。

· Agora (AUSD – 8900万美元)：由Agora储备金支持，包括美元和现金等价物，如隔夜逆回购和短期美国国债。

· Cygnus (cgUSD – 7090万美元)：由短期国债支持，在Base链上作为一种rebase型的ERC-20代币运行，每日自动调整余额以反映收益。

· Frax (frxUSD – 6290万美元)：从Frax Finance的稳定币FRAX升级而来，是一种多链稳定币，由贝莱德的BUIDL和Superstate支持。

2. 基差交易/套利策略型

这类稳定币通过市场中性策略，如永续合约资金费率套利、跨交易平台套利等，来获取收益。

· Ethena Labs (USDe – 60亿美元)：由多元化的资产池支持，通过现货抵押品德尔塔对冲来维持其锚定。

· Stables Labs (USDX – 6.71亿美元)：通过多种加密货币之间的德尔塔中性套利策略产生收益。

· Falcon Stable (USDf – 5.73亿美元)：由加密货币组合支持，通过Falcon的市场中性策略（资金费率套利、跨交易平台交易、原生质押和流动性提供）产生收益。

· Resolv Labs (USR – 2.16亿美元)：完全由ETH抵押池支持，ETH价格风险通过永续期货对冲，资产由链下托管管理。

· Elixir (deUSD – 1.72亿美元)：使用stETH和sDAI作为抵押品，通过做空ETH创建德尔塔中性头寸并捕获正资金费率。

· Aster (USDF – 1.10亿美元)：由加密资产和AsterDEX上的相应做空期货支持。

· Nultipli.fi (xUSD/xUSDT – 6500万美元)：通过中心化交易平台的市场中性套利（包括Contango套利和资金费率套利）赚取收益。

· YieldFi (yUSD – 2300万美元)：由USDC和其他稳定币支持，收益来自德尔塔中性策略、借贷平台和收益交易协议。

· Hermetica (USDh – 550万美元)：由德尔塔对冲的比特币支持，使用主要中心化交易平台的做空永续期货来赚取资金费用。

3. 借贷/债务支持型

这类稳定币通过将存款借出、收取利息或通过抵押债务头寸的稳定性费用和清算收益来产生回报。

· Sky (DAI – 53亿美元)：基于CDP（抵押债务头寸）。通过在@sparkdotfi上抵押ETH（LSTs）、BTC LSTs和sUSDS铸造。USDS是DAI的升级版，用于通过Sky Savings Rate和SKY奖励赚取收益。

· Curve Finance (crvUSD – 8.40亿美元)：超额抵押稳定币，由ETH支持并通过LLAMMA管理，其锚定通过Curve的流动性池和DeFi集成来维持。

· Syrup (syrupUSDC – 6.31亿美元)：由向加密机构提供的固定利率抵押贷款支持，收益由@maplefinance的信贷承销和借贷基础设施管理。

· MIM_Spell (MIM – 2.41亿美元)：超额抵押稳定币，通过将生息加密货币锁定到Cauldrons中铸造，收益来自利息和清算费。

· Aave (GHO – 2.51亿美元)：通过Aave v3借贷市场中提供的抵押品铸造。

· Inverse (DOLA – 2亿美元)：通过FiRM上的抵押借贷铸造的债务支持稳定币，收益通过质押到sDOLA中产生，sDOLA赚取自借贷收入。

· Level (lvlUSD – 1.84亿美元)：由存入DeFi借贷协议（如Aave）的USDC或USDT支持，以产生收益。

· Beraborrow (NECT – 1.69亿美元)：Berachain原生CDP稳定币，由iBGT支持。收益通过流动性稳定池、清算收益和PoL激励的杠杆提升产生。

· Avalon Labs (USDa – 1.93亿美元)：全链稳定币，通过CeDeFi CDP模型使用BTC等资产铸造，提供固定利率借贷，并通过在Avalon金库中质押产生收益。

· Liquity Protocol (BOLD – 9500万美元)：由超额抵押的ETH（LSTs）支持，并通过借款人的利息支付和通过其稳定性池获得的ETH清算收益产生可持续收益。

· Lista Dao (lisUSD – 6290万美元)：BNB Chain上的超额抵押稳定币，通过使用BNB、ETH（LSTs）、稳定币作为抵押品的CDP铸造。

· f(x) Protocol (fxUSD – 6500万美元)：通过由stETH或WBTC支持的杠杆xPOSITIONs铸造，收益来自stETH质押、开仓费和稳定性池激励。

· Bucket Protocol (BUCK – 7200万美元)：基于@SuiNetwork的超额抵押CDP支持稳定币，通过抵押SUI铸造。

· Felix (feUSD – 7100万美元)：@HyperliquidX上的Liquity分叉CDP。feUSD是一种超额抵押CDP稳定币，使用HYPE或UBTC作为抵押品铸造。

· Superform Labs (superUSDC – 5100万美元)：USDC支持的金库，在以太坊和Base上自动再平衡于顶级借贷协议（Aave, Fluid, Morpho, Euler），由Yearn v3提供支持。

· Reserve (USD3 – 4900万美元)：由一篮子蓝筹生息代币（pyUSD, sDAI, 和cUSDC）1:1支持。

4. 混合收益来源型（结合DeFi、传统金融、中心化金融收益）

这类稳定币通过组合多种策略来分散风险并优化收益。

· Reservoir (rUSD – 2.305亿美元)：超额抵押稳定币，由RWA以及基于美元的资本分配者和借贷金库的组合支持。

· Coinshift (csUSDL – 1.266亿美元)：由T-Bills和通过Morpho进行的DeFi借贷支持，通过由@SteakhouseFi策划的金库提供受监管的低风险回报。

· Midas (mEGDE, mTBILL, mMEV, mBASIS, mRe7YIELD – 1.10亿美元)：合规的机构级稳定币策略。LYTs代表对主动管理的生息RWA和DeFi策略的债权。

· Upshift (upUSDC – 3280万美元)：生息并部分由借贷策略支持，但收益也来自LP（流动性提供）、质押。

· Perena (USD*- 1990万美元)：Solana原生的生息稳定币，是Perena AMM的核心，通过互换费用和IBT驱动的流动性池赚取收益。

需要注意的风险

上面我们重点介绍了总供应量在2000万美元左右或以上的生息稳定币，但请记住，所有生息稳定币都伴随风险。收益并非毫无风险，它们可能面临智能合约风险、协议风险、市场风险或抵押品风险等。在投资前，务必做好充分的研究和风险评估。

生息稳定币正在改变我们对加密资产的认知，它们不再只是价值储存的工具，而是能够产生被动收益的资产。随着这个领域的不断发展，我们可能会看到更多创新的项目和策略出现。不过，无论市场如何变化，保持谨慎和理性投资的态度始终是最重要的。希望这篇文章能帮助你更好地了解生息稳定币的世界，为你的投资决策提供参考。

相关问答

1. 问：什么是生息稳定币？
   答：生息稳定币是一种特殊类型的稳定币，它不仅保持价值稳定，还能让持有者在持有期间赚取被动收入。与普通稳定币（如USDT或USDC）仅作为价值储存工具不同，生息稳定币通过底层策略为持币者带来额外收益。
2. 问：生息稳定币的收益来源有哪些？
   答：生息稳定币的收益来源多样，主要包括：真实世界资产（RWA）投资（如美国国债）、DeFi策略（如流动性挖矿）、借贷、债务支持（如抵押债务头寸）以及混合来源（结合多种策略）。
3. 问：RWA支持型生息稳定币有哪些代表项目？
   答：RWA支持型生息稳定币的代表项目包括Ethena Labs (USDtb)、Usual (USD0)、BUIDL、Ondo Finance (USDY)、OpenEden (USDO)等，它们主要通过投资美国国债、公司债券或商业票据等现实世界资产来产生收益。
4. 问：基差交易/套利策略型生息稳定币是如何运作的？
   答：这类稳定币通过市场中性策略获取收益，如永续合约资金费率套利、跨交易平台套利等。代表项目有Ethena Labs (USDe)、Stables Labs (USDX)、Falcon Stable (USDf)等，它们通过现货抵押品德尔塔对冲或多种加密货币之间的套利策略产生收益。
5. 问：借贷/债务支持型生息稳定币的收益机制是什么？
   答：这类稳定币通过将存款借出收取利息，或通过抵押债务头寸的稳定性费用和清算收益来产生回报。代表项目包括Sky (DAI)、Curve Finance (crvUSD)、Syrup (syrupUSDC)等，它们通常采用超额抵押模式，通过借贷市场或CDP机制运作。
6. 问：混合收益来源型生息稳定币有什么优势？
   答：混合收益来源型生息稳定币通过组合多种策略（如DeFi、传统金融、中心化金融）来分散风险并优化收益。这种多元化策略可以在不同市场环境下保持相对稳定的收益，降低单一策略失败的风险。代表项目有Reservoir (rUSD)、Coinshift (csUSDL)、Midas系列等。
7. 问：生息稳定币面临哪些风险？
   答：生息稳定币面临多种风险，包括智能合约风险（代码漏洞可能导致资金损失）、协议风险（项目方管理或运营问题）、市场风险（市场波动影响收益）以及抵押品风险（抵押品价值下跌或流动性不足）等。投资者在投资前应充分了解这些风险。
8. 问：目前市值最大的生息稳定币项目是哪些？
   答：根据文章提供的数据，目前市值较大的生息稳定币项目包括Ethena Labs的USDe（60亿美元）、Sky的DAI（53亿美元）、Ethena Labs的USDtb（13亿美元）、Usual的USD0（6.19亿美元）以及BUIDL（5.70亿美元）等。
9. 问：生息稳定币与传统银行存款有什么区别？
   答：生息稳定币与传统银行存款的主要区别在于：1）生息稳定币通常基于区块链技术，提供更高的透明度和可访问性；2）收益率可能高于传统银行存款；3）风险特征不同，生息稳定币面临更多技术风险和市场波动风险；4）生息稳定币通常不受传统银行体系的监管保护。
10. 问：投资者在选择生息稳定币时应考虑哪些因素？
    答：投资者在选择生息稳定币时应考虑：1）收益来源的可持续性和稳定性；2）项目的透明度和审计情况；3）抵押品的质量和多样性；4）协议的安全性和历史表现；5）项目的社区支持和生态系统发展；6）自身的风险承受能力和投资目标。建议投资者在投资前进行充分的研究和风险评估。