Bit Digital：从濒临退市P2P到热门矿企前世今生

币圈资讯 2025-08-21 18:30:01 0

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从P2P平台到以太坊巨头：Bit Digital的转型之路

最近，加密货币市场迎来一个重要消息：纳斯达克上市的Bit Digital（BTBT）公司宣布完成了向以太坊财库战略的全面转型，成功将其以太坊持有量提升至10万枚以上。这一举动不仅标志着公司业务重心的重大转变，也反映出以太坊生态系统日益增强的吸引力。让我们一起来了解这家公司的发展历程和转型背后的故事。

本周（7月7日），纳斯达克上市矿企Bit Digital（BTBT）宣布完成向以太坊财库战略的全面转型，并将其以太坊持有量积累至10万枚ETH以上。

这一举措不仅标志着其业务重心从比特币挖矿向以太坊生态的全面倾斜，显示出对以太坊生态系统长期潜力的坚定信心，也折射出以太坊愈来愈强的机构吸引力。

接下来，我们将一起探索Bit Digital的发展历程、转型背景以及转向以太坊的核心动因。

Bit Digital的发展历程

起点：陷入困境的"中国车贷第一股"

Bit Digital的前身可以追溯到点牛金融有限公司（Golden Bull Limited）。这家公司于2015年11月在上海成立，主要业务是汽车抵押贷款。

根据国际金融报的报道，点牛金融曾在官网披露，2016年1月，公司刚上线时就获得了2000万元天使投资（由曾而新、刘晓辉共同出资）；2016年5月，点牛金融完成了B轮融资，辉时股权投资基金（上海）有限公司和陕西西凤投资有限公司两家国企联合投资；2016年12月，点牛金融又获得了2亿元C轮融资。不过，这些融资也伴随着"3轮融资涉嫌造假"、"涉嫌虚假宣传"的质疑声。

2018年3月，点牛金融在纳斯达克上市，股票代码"DNJR"，被称为"中国车贷第一股"。

然而好景不长，随着2019年国内P2P行业爆雷和整顿，点牛金融因涉嫌非法吸收公众存款案在2019年7月被上海公安局立案侦查，17名涉案犯罪嫌疑人被采取刑事强制措施。公司实控人也被列入"红通"名单。公司股价暴跌，一度濒临退市。同年10月，公司董事会将原董事长及首席执行官曾而新、CFO冷静、董事刘晓辉撤职，随后组建了新的管理团队。

第一次转型：从车贷到比特币挖矿

在P2P业务崩盘后，点牛金融开始向汽车租赁和比特币挖矿业务转型。

2020年三季度，点牛金融更名为Bit Digital, Inc.，纳斯达克交易代码也更改为"BTBT"，并剥离了原有的P2P借贷业务。公司总部随后迁至美国纽约。
2020年9月，Bit Digital在美国特拉华州注册成立了全资子公司Bit Digital USA, Inc.，计划通过该公司在美国运营矿机，开展比特币挖矿业务，并加快了将矿机从中国迁移至北美的步伐。
2021年6月，随着中国全面禁止加密货币挖矿活动，Bit Digital暂停了在中国的剩余挖矿业务，再次加速了向北美迁移的战略。

2020年至2021年间，Bit Digital通过多次融资扩大规模，用于矿机采购和产能扩张。截至2021年一季度，Bit Digital共有40,965台矿机，分布在中国新疆、四川省和云南省以及美国的德克萨斯州、内布拉斯加州和佐治亚州，比特币挖矿成为Bit Digital的核心营收来源，一季度挖矿营收达4395万美元。不过，之后随着矿工的迁移、限产以及比特币网络整体哈希率的增长，Bit Digital的营收有所减少。

值得一提的是，2020年4月，曾发起"三点钟无眠区块链"微信群的玉红加入点牛金融担任首席战略官兼董事。不过，2021年2月，随着Bit Digital管理高层的"大换血"，玉红辞去了Bit Digital首席战略官和董事职务。同年4月，点牛金融还收购了位于香港的全资子公司XMAX Chain Limited，将其作为在香港的全资子公司，中国大陆的所有比特币挖矿业务均由XMAX香港运营。玉红是XMAX Chain的早期投资人，也曾为该项目站台，但之后又宣布与XMAX Chain脱离关系。当然，点牛金融后来澄清，玉红与XMAX香港没有任何关联。

多元化探索：以太坊、云服务与高性能计算

从2022年底开始，Bit Digital开始减少对单一比特币挖矿的依赖，开启了多元化布局。

2022年12月，Bit Digital启动了以太坊质押业务。
2023年，Bit Digital成立了子公司WhiteFiber AI, Inc.（前身为Bit Digital AI, Inc.），涉足云服务领域。
2024年6月，成立了WhiteFiber HPC, Inc.（前身为Bit Digital HPC, Inc.），专注于高性能计算（HPC）业务。同年10月，收购了加拿大Enovum Data Centers Corp，强化了HPC数据中心能力。
今年3月，Bit Digital成立了WhiteFiber Canada, Inc.，形成了多地区协同的HPC与云服务网络。

全面转型：专注以太坊财库管理

2025年7月上旬，Bit Digital宣布完成向以太坊财库管理战略的转型，还在近期筹集了约1.72亿美元的总收益，并将净资本用于购买以太坊。此外，Bit Digital还出售了约280枚比特币，并将所得款项用于增持ETH。

加上在此之前持有的24,434 ETH（截至2025年3月31日），Bit Digital的ETH总持仓量达到了100,603枚。

与此同时，Bit Digital的官方简介也进行了更新，现在描述为："Bit Digital是一家专注于以太坊原生的资产管理和质押策略的上市数字资产平台。"

关于HPC业务，2025年2月，Bit Digital正式将其HPC业务更名为WhiteFiber, Inc.，涵盖其GPU云服务和HPC数据中心平台Enovum Data Centers。

为何全力押注以太坊？

Bit Digital的首席执行官Sam Tabar明确表示："我们相信以太坊有能力改写整个金融体系。以太坊的可编程特性、日益增长的采用率以及质押收益模型代表了数字资产的未来。Bit Digital正与以太坊的长期潜力保持一致，并将自己定位为以太坊资金管理平台。Bit Digital计划积极增加持仓，最终成为全球领先的ETH持有公司。"

在Bit Digital看来，以太坊正成为一种新的战略性企业资产类别，类似于历史上的黄金和国债，但更具活力——依托全球最多的开发者生态（数量远超其他区块链），以太坊的技术创新持续迭代。

当然，Bit Digital作为一家原本专注于比特币挖矿的公司，向以太坊生态转型，这一战略调整背后不仅受到加密货币行业宏观趋势的影响，也有公司内部财务和运营的考量。

比特币挖矿盈利压力增大

算力竞争加剧加上比特币减半：比特币挖矿难度持续攀升，导致矿工边际收益下降。
比特币挖矿高度依赖廉价电力，而Bit Digital在2021年因中国清退矿场被迫迁移至北美，运营成本和合规成本显著上升。
Bit Digital数字资产挖矿盈利能力持续弱化：2025年一季度，Bit Digital的数字资产挖矿营收为777万美元，相比2024年一季度的2189万美元挖矿营收减少了64%，与此同时，数字资产收入所消耗成本从2024年一季度的1298万美元降低至612万美元。按可以反映盈利能力的成本收入比率计算，2024年一季度为59%，2025一季度升至78%，而且还不含折旧和摊销费用（所有业务724万美元）。成本收入比率越高，则表示单位收入所对应的成本越高，意味着盈利能力越弱。
公司业务结构失衡，数字挖矿收入占比持续下滑：2025年一季度，该业务收入仅占总营收的31%，而2024年同期为72%，亟需新增长点支撑业绩。

以太坊生态的吸引力

2024年ETH质押收入为60万美元，较去年同期增长72%。截至2025年3月31日，Bit Digital在原生质押协议中质押的ETH约为21,568个，此次将以太坊持有数量增加到100,603枚之后，Bit Digital表示，公司不仅仅是购买代币，正在将其储备分配到一个协议中。
以太坊的质押机制允许持有者通过锁定代币获得相对稳定的年化收益，相较于比特币挖矿的高能耗和不确定性，质押提供了更可预测的回报。高能耗的挖矿活动在碳中和目标下受到限制，而以太坊的权益证明机制能耗极低，更符合全球可持续发展的趋势。
机构配置转向多元化：随着以太坊生态采用率提升，机构投资者逐渐从比特币主导的配置转向多元化，开始重视以太坊的长期价值。

总体来看，Bit Digital的发展历程是一场从困境中转型突围的过程：从深陷危机的中国P2P平台，到在纳斯达克上市，再到转型比特币矿企，布局HPC与AI，再在矿业收入不及预期时全面转型以太坊，其战略调整始终紧跟趋势。但此次押注以太坊也面临新的挑战——业绩表现将与以太坊价格高度绑定。

对于整个加密货币行业而言，Bit Digital的转型既是以太坊生态吸引力提升的缩影，也反映出机构、矿业公司对数字资产的配置逻辑正从"挖矿获利"向"长期资产持有"演变。未来，随着以太坊生态的进一步成熟，或许会有更多机构加入这一赛道。

Bit Digital的转型之路展示了加密货币行业的快速变化和企业的适应能力。从一家濒临退市的P2P公司，到比特币矿企，再到如今专注于以太坊财库管理的数字资产平台，Bit Digital的每一步转型都反映了行业趋势的变化。这次全面押注以太坊，既是对当前市场环境的应对，也是对未来发展方向的预判。无论结果如何，Bit Digital的经历都为我们提供了一个观察加密货币行业演变的有趣案例。